He estado mirando las ganancias recientes de Alphabet y en realidad hay mucho que vale la pena prestar atención aquí. La acción ha subido más del 68% en el último año, lo cual es sólido, pero la verdadera historia no se trata solo de la subida—sino de lo que realmente la impulsa.

Lo primero que destaca es cómo Alphabet finalmente dejó atrás toda la narrativa de que los chatbots de IA acabarían con Google Search. Los ingresos por búsqueda del tercer trimestre de 2025 alcanzaron los 56.600 millones de dólares, casi un 15% más que el año anterior. Eso no se está desacelerando—se está acelerando. Sus funciones de Visiones de IA y Modo IA están haciendo que la búsqueda sea más atractiva, especialmente con los usuarios más jóvenes. Solo el Modo IA tiene más de 75 millones de usuarios activos diarios en 40 idiomas. Eso es tracción real, no solo hype.

El juego de Gemini también es interesante. Alphabet está monetizando estos LLM a gran escala ahora. Están integrados en Workspace y Cloud, pero aquí está lo sorprendente—Apple acaba de firmar un acuerdo plurianual para integrar Gemini en Siri, lanzándose a finales de 2026. Eso es una nueva fuente de ingresos de más de 2 mil millones de dispositivos Apple. No es insignificante.

Google Cloud probablemente sea la parte más subestimada de la historia. Crecimiento del 34% interanual a 15.200 millones de dólares en el tercer trimestre, con la cartera de pedidos alcanzando los 155 mil millones. Morgan Stanley proyecta $58B ingresos para 2025, con un potencial crecimiento del 44-50% en 2026 si los acuerdos empresariales siguen acelerándose. Eso es un impulso genuino en el sector empresarial.

YouTube también domina silenciosamente—por primera vez como transmisor de la NFL con más de 19 millones de espectadores en septiembre de 2025, además de que aseguraron una importante asociación de contenido con la BBC. Entre anuncios y suscripciones, es un motor de ingresos sólido con una verdadera ventaja competitiva.

Ahora, los riesgos son reales. La demanda antimonopolio de enero de 2026 todavía los acecha. El capex de Alphabet es enorme—91-93 mil millones de dólares en 2025, potencialmente más en 2026 para la construcción de centros de datos. Si la monetización de IA no mantiene el ritmo de estas inversiones, el flujo de caja libre podría comprimirse.

En cuanto a la valoración, cotiza a 30 veces las ganancias futuras, lo cual es elevado. Pero dado lo que está sucediendo en búsqueda, nube y video, ya no parece injustificado. Los fundamentos del negocio en realidad se están fortaleciendo.

¿Es Alphabet una compra? No es un punto de entrada explosivo, pero la trayectoria de crecimiento en múltiples segmentos es legítima. Si buscas exposición a tecnología y quieres algo con verdadera visibilidad de ingresos y tracción empresarial, vale la pena mantenerlo en tu radar. La historia de ganancias aquí es más matizada de lo que sugiere el precio de la acción.