Acabo de ponerme al día con las ganancias del cuarto trimestre de Exact Sciences y, honestamente, es una mezcla de resultados que vale la pena mantener en mi lista de vigilancia. Los ingresos fueron de 878,4 millones de dólares, un aumento de más del 23% interanual y superaron las expectativas en un 2,1%, lo cual es sólido. Los ingresos del año completo alcanzaron los 3,25 mil millones de dólares con un crecimiento del 17,8%, por lo que la línea superior está funcionando a toda máquina. El segmento de detección especialmente lo aplastó con 695,1 millones de dólares en ingresos, un aumento del 26% interanual.

Lo que llamó mi atención, sin embargo, es la historia del margen. El margen bruto se expandió en 106 puntos básicos hasta el 70,1%, lo cual es alentador dado lo competitivo que es el espacio de diagnóstico. Pero aquí es donde se vuelve preocupante: los gastos en I+D aumentaron un 96% hasta 191,5 millones de dólares y todavía están operando con una pérdida operativa ajustada de 82,2 millones de dólares. La pérdida neta se amplió a 21 centavos por acción frente a 6 centavos hace un año. Eso no es bueno.

Además, el acuerdo de fusión con Abbott que anunciaron en noviembre todavía está pendiente de aprobación regulatoria, y se espera que cierre en el segundo trimestre de 2026. Eso añade cierta incertidumbre a las perspectivas a corto plazo. La acción apenas se movió tras las ganancias (subió un 0,07%), lo que indica que el mercado ya está valorando la dinámica del acuerdo. Manteniéndolo en mi lista de vigilancia, pero el riesgo de ejecución en los gastos es real. Nombres mejor posicionados en el espacio de tecnología médica, como Intuitive Surgical y Cardinal Health, parecen más atractivos en este momento desde una perspectiva de riesgo-recompensa.