El cacao de Cocoa ha estado siendo golpeado últimamente. El cacao de Nueva York de marzo cayó otros 42 puntos hoy (bajando un 1.16%), y ahora se encuentra en un mínimo de 2.25 años. El cacao de Londres siguiendo la misma tendencia, bajando a mínimos de 2.5 años. La historia aquí es bastante sencilla: suministros abundantes que se enfrentan a una demanda débil.

Los inventarios se están acumulando en todas partes. Las existencias de cacao en ICE acabaron de alcanzar un máximo de 4 meses de casi 1.9 millones de bolsas, y las reservas globales de cacao aumentaron un 4.2% interanual hasta 1.1 millones de toneladas métricas. Los pronosticadores están previniendo superávits que se extenderán hasta 2026/27, con StoneX estimando 287,000 MT para 2025/26. Ese tipo de contexto de oferta abundante no ayuda a los precios.

La demanda es el verdadero problema, sin embargo. Los fabricantes de chocolate están luchando: Barry Callebaut, el mayor productor mundial de chocolate a granel, acaba de reportar una caída del 22% en el volumen de ventas de su división de cacao en el último trimestre, porque los consumidores están retrocediendo ante los altos precios del chocolate. Los informes de molienda en Europa, Asia y Norteamérica también fueron débiles. La molienda europea cayó un 8.3% interanual en el cuarto trimestre, el peor en 12 años.

Nigeria también está aumentando sus exportaciones: los envíos de cacao subieron un 17% interanual en diciembre. Mientras tanto, Costa de Marfil (el mayor productor del mundo) en realidad muestra entregas más lentas a los puertos, con una caída del 3.8% en la temporada actual. Pero se espera que las condiciones favorables de cultivo en África Occidental impulsen las cosechas, y fabricantes de chocolate como Mondelez están notando que los conteos de vainas de cacao superan en un 7% el promedio de cinco años.

Así que tienes esta tensión: suministros abundantes a corto plazo aplastando los precios, pero las preocupaciones de producción a largo plazo en Nigeria podrían apretarlo todo. Por ahora, sin embargo, el mercado claramente se centra en el exceso.