Acabo de ver cómo los futuros del café han sido duramente golpeados últimamente. La arabica alcanzó un mínimo de 15 meses la semana pasada, y la robusta tocó un fondo de 6.5 meses el lunes. Todo el mercado está bastante bajista en este momento.

Brasil es la historia principal aquí. Su agencia de cosechas Conab acaba de publicar un pronóstico que muestra que la producción de 2026 aumentará un 17% interanual hasta un récord de 66.2 millones de sacos. Eso es un aumento enorme en la oferta. Además, han estado recibiendo lluvias sólidas; Minas Gerais (su mayor región de cultivo) recibió lluvias mucho por encima del promedio recientemente, por lo que las perspectivas de la cosecha siguen mejorando.

Vietnam también está inundando el mercado con robusta. Sus exportaciones de enero aumentaron un 38% en comparación con el año pasado, alcanzando 198 mil toneladas métricas. Para todo el año, están en camino de producir 1.76 millones de toneladas métricas, lo que es un máximo de 4 años. Cuando el mayor productor mundial de robusta aumenta sus exportaciones así, obviamente presiona los precios.

Un punto positivo: la producción de Colombia ha caído mucho, bajando un 34% interanual a solo 893 mil sacos en enero. Eso ayuda a sostener los precios un poco, ya que son el segundo mayor productor de arabica. Pero no es suficiente para compensar lo que está sucediendo en Brasil y Vietnam.

Los inventarios de ICE también se han estado recuperando, lo cual es otra tendencia bajista. Las existencias de arabica volvieron a subir a principios de enero después de alcanzar mínimos de varios meses, y la robusta siguió el mismo patrón. Los inventarios más altos generalmente significan menos urgencia por comprar.

En general, parece que estamos en un entorno con abundancia de oferta durante los próximos meses. La cosecha récord de Brasil es el factor decisivo aquí.