Acabo de ver cómo los futuros de azúcar subieron el lunes cuando el índice del dólar alcanzó un mínimo de una semana, una maniobra clásica de cobertura en corto. El azúcar de Nueva York de marzo subió un 1.70% y el azúcar blanco de Londres subió un 0.25%. Ya sabes cómo funciona, a veces llegas un día tarde y con un dólar menos cuando se trata de cronometrar estos cambios de tendencia. Los fondos habían acumulado posiciones cortas masivas en el azúcar de NY, alcanzando niveles récord de 239,232 cortos netos según el informe COT, por lo que cualquier debilidad del dólar estaba destinada a activar compras de regreso. Dicho esto, el panorama general todavía parece bastante bajista para los precios del azúcar. Estamos hablando de excedentes globales persistentes: varios analistas pronostican excedentes de 2-3 MMT en 2025/26, y Brasil está mirando una producción récord de alrededor de 45 MMT. India también está aumentando sus exportaciones después de que su gobierno relajó las restricciones, lo que añade presión a la oferta. La cosecha de Tailandia también se espera que crezca un 5% interanual. El informe de diciembre del USDA fue bastante claro: la producción mundial de azúcar se dirige a un récord de 189 MMT, mientras que el consumo solo aumenta un 1.4%. Así que sí, este rebote por cobertura en corto puede llegar un día tarde y con un dólar menos en comparación con la tendencia real: todo este exceso todavía pesa sobre el mercado. Los precios han estado bajando durante meses y no veo que eso cambie pronto a menos que algo cambie en el lado de la oferta.