Últimamente he estado mirando ETFs de bonos y noté algo interesante al comparar IGIB y MUB. En la superficie parecen similares: ambos son fondos de iShares que contienen miles de bonos, pero en realidad son animales bastante diferentes.

Primero, los números. IGIB (bonos corporativos, de 5 a 10 años) tiene una ratio de gastos ligeramente menor, 0.04% frente a 0.05% de MUB. IGIB también rinde más, con un 4.6% en comparación con el 3.1% de MUB. Los retornos de un año también favorecen a IGIB: 3.8% frente a 1.4%. Parece una victoria clara para IGIB en papel, ¿verdad?

Pero aquí es donde se pone interesante. En cinco años, IGIB sufrió un golpe mayor durante las caídas del mercado: una caída máxima del 20.63% frente al 11.88% de MUB. Si hubieras invertido $1,000 hace cinco años, IGIB te habría dejado con $905, mientras que MUB te habría llevado a $944. Así que el mayor rendimiento vino acompañado de más volatilidad.

La verdadera diferencia está en lo que realmente contienen estos fondos. IGIB se centra en bonos corporativos de grado de inversión de empresas como Meta y Bank of America. Estás apostando esencialmente a la solvencia corporativa: si las empresas van bien financieramente y las tasas permanecen estables, ganas dinero. IGIB tiene más de 3,000 participaciones, por lo que el riesgo de emisor único es bastante bajo.

MUB es completamente diferente. Contiene más de 6,200 bonos municipales: piensa en deuda de gobiernos estatales y locales, bonos universitarios, ese tipo de cosas. La gran atracción aquí es la renta libre de impuestos a nivel federal. Eso es enorme si estás en una categoría alta de impuestos y mantienes esto en una cuenta gravable.

Así que aquí está la verdadera decisión: ¿Quieres un rendimiento nominal más alto o eficiencia fiscal? IGIB te da más ingresos declarados, pero pagas impuestos sobre ello. MUB te da menos ingresos en papel, pero es libre de impuestos. En una cuenta gravable, esa ventaja fiscal puede cerrar la brecha del rendimiento de manera bastante significativa, dependiendo de tu situación fiscal.

Los perfiles de riesgo también son diferentes. Los bonos corporativos se ven más afectados cuando la economía se desacelera: las empresas pueden tener dificultades para pagar. Los bonos municipales están más ligados a las finanzas gubernamentales y la política fiscal, por lo que se comportan de manera diferente en las caídas del mercado.

Ninguno es objetivamente mejor. Realmente depende de tu categoría fiscal, si estás en una cuenta gravable o de retiro, y cuánto riesgo puedes tolerar. Si buscas potencial de crecimiento libre de impuestos y puedes aceptar rendimientos declarados más bajos, MUB tiene sentido. Si quieres ingresos máximos y puedes manejar la factura fiscal más la mayor volatilidad, IGIB funciona. La mayoría de las personas probablemente se beneficien de tener ambos en diferentes tipos de cuentas.