Así que he estado observando el mercado y algo raro está sucediendo. El S&P 500 todavía ronda cerca de máximos históricos, pero las acciones de bienes de consumo básicos están arrasando—subiendo como un 13% más que el índice general hasta ahora este año. Eso no debería estar sucediendo al mismo tiempo, y honestamente, la historia sugiere que rara vez lo hace sin consecuencias.

Abrí los gráficos y miré hacia atrás 25 años. Cada vez que la acción del precio de los bienes básicos superó esto mientras el mercado estaba cerca de récords, vimos una corrección aguda que siguió. 2008, 2016, 2020, 2022—no importa el año, el patrón se repite. Cuando la gente empieza a rotar hacia sectores defensivos como bienes básicos y servicios públicos, generalmente es porque están nerviosos, incluso si aún no lo admiten.

¿La parte rara? Aún no estamos viendo esa corrección. El S&P 500 todavía se mantiene cerca de los máximos mientras los precios de los bienes básicos siguen subiendo. Esa desconexión parece insostenible. Dadas las dudas sobre las valoraciones de tecnología y la salud del mercado laboral, creo que el que debe ceder aquí es el S&P 500, no los bienes básicos. La caída de 20 puntos básicos en el rendimiento del Tesoro a 10 años desde febrero también parece una señal de aversión al riesgo.

No digo que una corrección esté garantizada, pero la situación parece bastante vulnerable en este momento.