Así que Intel se recuperó con fuerza en 2025 después de ser completamente arrasado en 2024. La acción incluso superó a Nvidia por un tiempo. Pero aquí está la cosa: no estoy convencido de que esta sea la verdadera historia de recuperación en la que todos están apostando.

Todo el bombo empezó cuando Nvidia invirtió 5 mil millones de dólares en Intel y anunció que colaborarían en productos, incluso integrando CPUs de Intel en algunas de las unidades de computación de Nvidia. ¿Una señal bastante optimista, verdad? La acción de Intel se disparó absolutamente - más del 100% desde antes de que se concretara ese acuerdo. De repente, todos se emocionaron con una posible recuperación.

Pero si realmente miras los números, algo no cuadra. Intel ahora cotiza a más de 100 veces las ganancias futuras. Eso ya no es barato. Mientras tanto, Nvidia se sitúa en 24 veces las ganancias futuras. Claramente, el mercado está valorando este escenario optimista de recuperación de Intel, pero soy escéptico de que esa valoración esté justificada.

Mira las expectativas de crecimiento. Los analistas de Wall Street proyectan solo un 2% de crecimiento en ingresos para el año fiscal 2026 de Intel, y luego un 8% para 2027. Comparado con Nvidia que espera un 52% de crecimiento en 2027. Aquí no hay comparación alguna.

Esto es lo que la gente no entiende sobre el auge del cómputo en IA: todo se trata de GPUs, no de CPUs. Sí, las CPUs importan en los centros de datos - dirigen el flujo de trabajo - pero no hacen el trabajo pesado. Las GPUs son procesadores paralelos que descomponen cálculos complejos en miles de cálculos más pequeños y los ejecutan simultáneamente. Eso es exactamente lo que necesitan las cargas de trabajo de IA. Así que, incluso si Intel logra una recuperación, Nvidia dominará mucho más la construcción de infraestructura de IA.

Entiendo por qué la gente se preocupa por una burbuja de IA. Las valoraciones de las empresas de IA generativa son una locura. Pero eso no se aplica realmente a Nvidia. Los hyperscalers - todas esas grandes empresas tecnológicas - están comprometidas a gastar decenas de miles de millones anualmente en infraestructura de computación. Nvidia captura una gran parte de eso. Para realmente alcanzar el potencial que promete la IA generativa, necesitamos construir trillones de dólares en capacidad de computación nueva. Trillones. Ese tipo de escala podría crear al primer trillionario del mundo, y quien controle ese gasto en infraestructura estará en la posición perfecta.

Nvidia es básicamente la opción de herramientas y suministros en esta fiebre del oro de la IA. Claro, podría haber una burbuja en las propias empresas de IA generativa, pero mientras los centros de datos sigan construyéndose a este ritmo, Nvidia sigue siendo la apuesta más segura. Incluso si Intel logra revertir la situación, apostar por el ganador que ya está ganando tiene más sentido que esperar una historia de recuperación.