Acabo de revisar los números del cuarto trimestre de YPF y es un poco un saco de sorpresas. Reportaron una pérdida de $1.67 por acción, peor de lo esperado, principalmente porque la producción de hidrocarburos cayó un 6.2% interanual a 488 Mboe/d. La producción de crudo bajó a 264.4 MBbl/d desde 269.8 el año anterior, y eso está afectando duramente su línea de fondo. La fórmula de hidrocarburos con la que trabajan simplemente no está rindiendo como antes. Por otro lado, los ingresos fueron de $4.56 mil millones, superando las estimaciones, y lograron reducir los gastos operativos en casi un 25%. Pero aquí está el asunto: los precios del petróleo promediaron solo $53 por barril, un 19% menos, así que incluso con costos más bajos, la compresión de márgenes es real. Su EBITDA upstream creció en realidad un 21.4% gracias a las ganancias de eficiencia, pero los segmentos midstream y downstream fueron golpeados, con EBITDA bajando un 84% debido a la presión de los precios locales del combustible. La posición de efectivo parece estar bien en $1.21 mil millones, aunque la deuda en $10.56 mil millones es algo a vigilar. En general, los vientos en contra en la producción y los precios de las materias primas son la verdadera historia aquí.