Viendo el comercio del oro con algunas dinámicas interesantes hoy. Los precios al contado subieron un 0,4 por ciento hasta aproximadamente $51,161, con los futuros ganando un 0,8 por ciento cerca de $5,173. A simple vista parece modesto, pero definitivamente hay más cosas sucediendo debajo de la superficie.

La verdadera historia aquí ha sido el dólar. Después de retroceder ayer, ha vuelto a subir hacia esos máximos de tres meses que vimos a principios de esta semana. Honestamente, la situación geopolítica está alimentando mucha de esa demanda por el dólar. Irán afirma que golpearon un petrolero estadounidense en el Golfo Pérsico con un misil, lo que naturalmente preocupa por posibles interrupciones en Hormuz. Esto ocurrió justo después de informes de que un submarino estadounidense destruyó un buque de guerra iraní cerca de Sri Lanka — el Secretario de Defensa Pete Hegseth lo llamó la primera operación de ese tipo desde la Segunda Guerra Mundial.

La tensión ha ido en aumento. Ya llevamos seis días en esta situación, y se habla de que las fuerzas kurdas podrían avanzar hacia Irán desde Irak. Mientras tanto, el Senado acaba de rechazar una resolución que habría limitado la autoridad de Trump para realizar más ataques militares. Así que el ambiente cauteloso en los mercados tiene mucho sentido cuando lo piensas.

En el lado económico, también hay una posición cautelosa respecto a lo que se avecina. Un juez de Nueva York dictaminó que las empresas pueden obtener reembolsos por esos aranceles que la Corte Suprema invalidó el mes pasado. El Secretario del Tesoro Scott Bessent está señalando que la tasa de aranceles globales podría aumentar del 10 por ciento al 15 por ciento muy pronto. Mencionó en una entrevista en CNBC que espera que las tasas se normalicen en unos cinco meses, pero eso todavía genera incertidumbre.

Hoy estamos atentos a los precios de importación y a los datos de solicitudes de desempleo, con las cifras de desempleo que se publicarán mañana. El Gobernador de la Fed, Stephen Miran, dijo en Bloomberg esta semana que los recortes de tasas deberían continuar a pesar de los riesgos de inflación derivados de toda esta inestabilidad geopolítica. Así que tienes este equilibrio cauteloso en marcha: los mercados intentando valorar las tensiones militares, la incertidumbre sobre los aranceles y las señales mixtas sobre la política monetaria. Las ganancias modestas del oro hoy reflejan bastante bien ese entorno de comercio cauteloso. Todo el mundo parece estar adoptando una postura de esperar y ver hasta que tengamos más claridad.