Acabo de notar que los futuros de cacao están siendo completamente golpeados en este momento. El cacao de Nueva York alcanzó un mínimo de 2.5 años hoy y el cacao de Londres tocó un mínimo de 2.75 años. Todo esto está bajando porque los compradores básicamente se niegan a pagar los precios oficiales, especialmente con Ghana ya reduciendo lo que paga a los agricultores en casi un 30% para la próxima temporada.

El lado de la oferta se ve brutal. Estamos mirando un posible superávit de 287 mil toneladas métricas para 2025/26 según las previsiones, y los inventarios de ICE acaban de alcanzar un máximo de más de 4 meses. Mientras tanto, la demanda se está aplastando: los fabricantes de chocolate están luchando porque los consumidores no quieren pagar esos precios premium por el chocolate. Barry Callebaut reportó una caída del 22% en el volumen de ventas de su división de cacao el último trimestre, y el molido de cacao en Europa cayó un 8.3% interanual. Ese es el cuarto trimestre más bajo en 12 años.

Lo que es interesante es que las condiciones de cultivo en África Occidental son en realidad bastante favorables en este momento, lo que significa que podríamos ver aún más cacao llegando al mercado. Los agricultores reportan vainas más grandes y saludables en comparación con el año pasado. Nigeria también está aumentando sus exportaciones. Por otro lado, los envíos de cacao a los puertos de Costa de Marfil en realidad han bajado un 3% esta temporada, lo que proporciona un pequeño apoyo.

En resumen: la oferta es abundante, la demanda es débil y nadie quiere pagar estos precios. Esta caída del cacao parece tener más espacio para seguir bajando.