Acabo de mirar el sector de software y, honestamente, ha sido brutal. Estamos hablando de un mercado bajista completo para muchos de estos nombres que estaban en auge hace solo unos meses. El ETF de tecnología y software ha bajado casi un cuarto este año, y cuando ves que Microsoft, Palantir y Salesforce están siendo golpeados, sabes que algo ha cambiado en la forma en que el mercado piensa sobre estas empresas.

La narrativa ha sido toda sobre la disrupción de la IA matando al software tradicional. Es una preocupación justa en la superficie, pero al profundizar, empiezas a ver algunas oportunidades reales escondidas en este mercado bajista. No todas las ventas son justificadas, especialmente cuando miras lo que algunas de estas empresas están haciendo en realidad.

Toma a Figma. Sí, ha bajado un 74% desde su pico en la IPO, lo cual suena aterrador. Pero aquí está lo importante: la empresa acaba de mostrar un crecimiento de ingresos en el cuarto trimestre del 40%, alcanzando los 303.8 millones de dólares, y tienen una tasa de retención neta de dólares del 136%. Esos no son números que ves en una empresa que está siendo disrumpida. Más importante aún, no solo están defendiendo contra la IA, sino que están construyendo con ella. Su producto Figma Make está viendo un aumento del 70% en usuarios activos semanales trimestre tras trimestre. Han integrado con Claude, lanzado en ChatGPT, y están trabajando directamente con Anthropic. Esto es lo opuesto a una empresa en problemas durante un mercado bajista.

Luego está Axon Enterprise. Bajó un 40%, pero los fundamentos se han fortalecido. Los ingresos alcanzaron los 797 millones de dólares, un aumento del 39%, y el EBITDA subió un 46% a 206 millones de dólares. Son el jugador dominante en tecnología para la aplicación de la ley: TASER, cámaras corporales, plataformas de software para gestión de evidencia, informes, todo eso. También están apostando fuerte por la IA con Draft One, que genera automáticamente informes policiales a partir de grabaciones de cámaras corporales, además de expandir su inteligencia vehicular con reconocimiento automático de matrículas. La empresa proyecta 8 mil millones de dólares en ingresos para 2028, lo que significa un crecimiento anual aproximado del 30% en los próximos tres años.

Lo interesante de ambos en este entorno de mercado bajista es que no solo están sobreviviendo, sino que están ganando cuota de mercado. Figma ha estado tomando participación de Adobe durante años, y Axon ha construido un foso difícil de atravesar. Cuando el sector está bajo presión así, generalmente es cuando los ganadores se diferencian del resto.

¿Aún caros según métricas tradicionales? Claro. Pero si miras este mercado bajista y ves dónde están las ventajas competitivas reales, estos dos valen la pena para prestarles atención. La pregunta no es si pueden sobrevivir, sino si pueden seguir ejecutando su crecimiento mientras todos los demás entran en pánico.