He estado observando la reciente caída de Palantir y sigo viendo aparecer la misma pregunta: ¿deberías comprar la caída en PLTR ahora mismo? Permíteme desglosar lo que realmente estoy viendo aquí.

Así que aquí está la cosa: Palantir acaba de reportar unos números de Q4 realmente impresionantes a principios de febrero. Sus plataformas impulsadas por IA están marcando la diferencia, especialmente en el lado comercial donde están viendo un crecimiento del 137% interanual en EE. UU. Eso no es poco. La compañía pasó de ser principalmente un contratista gubernamental a tener clientes comerciales absolutamente hambrientos de lo que están construyendo.

La historia del producto es sólida. Gotham maneja trabajos gubernamentales, Foundry es su apuesta comercial, y ahora han añadido su Plataforma de IA (AIP), que esencialmente está turboalimentando lo que puede hacer Foundry. Los clientes obtienen un sistema operativo que realmente da sentido a sus datos desordenados, algo que la mayoría de las empresas están desesperadas por tener en este momento.

Aquí es donde Palantir construyó algo realmente defendible. No solo venden software y desaparecen. Sus ingenieros desplegados de forma avanzada se integran con los clientes durante meses, personalizando todo. Eso es caro al principio, pero una vez que has pasado meses integrando su sistema en tu infraestructura y entrenando a tus equipos, cambiar a Microsoft o Databricks de repente parece repetir todo el proceso costoso. Eso es un verdadero foso defensivo.

Pero aquí es donde me quedo atascado, y por qué soy escéptico sobre si deberías comprar la caída ahora mismo. La acción se está negociando con un P/E futuro de alrededor de 160. Deja que eso se asiente. Para justificar una capitalización de mercado de más de 360 mil millones de dólares con esa valoración, Palantir necesita crecer un 30-40% anual durante la próxima década. Claro, están aplastando esas cifras hoy, pero no estoy convencido de que mantengan ese ritmo una vez que alcancen cierta escala y la competencia se intensifique.

También hay algo que el caso alcista sigue pasando por alto: el crecimiento internacional ya se está estancando. Su negocio en Reino Unido apenas avanza con un 10% de crecimiento, y el resto del mundo es aún más lento. La explosión del mercado doméstico es real, pero está enmascarando un problema real para los inversores a largo plazo. En algún momento, necesitan exportar este modelo a nivel global o la historia de crecimiento se romperá.

Entonces, ¿deberías comprar la caída? Técnicamente sí, la compañía está ejecutando bien y la narrativa de IA es real. Pero no estoy convencido de que la caída sea lo suficientemente profunda para justificar esa valoración. Todavía estás pagando por la perfección. Si esta acción cae otro 20-30%, entonces estaríamos hablando de una oportunidad real. Pero ahora mismo, probablemente buscaría en otro lado. La relación riesgo-recompensa no me parece adecuada, especialmente cuando Microsoft y otros comienzan a moverse en espacios adyacentes.

La verdadera pregunta no es si Palantir es buena — claramente lo es. La pregunta es si es lo suficientemente buena para justificar esos múltiplos. Y a 160 veces las ganancias futuras, todavía no estoy convencido. Esa es la caída que realmente estoy esperando.