Acabo de ponerme al día con las últimas ganancias de Plug Power y hay algo interesante sucediendo aquí. La compañía de celdas de combustible de hidrógeno finalmente cambió a un margen bruto positivo en el cuarto trimestre — algo que literalmente nunca logró antes. Estamos hablando de un margen bruto total del 2.4% con una ganancia de 5.5 millones de dólares, frente a un brutal negativo del 122.5% hace un año.

Para contexto, el problema completo de Plug Power era estructural: estaban vendiendo hidrógeno a pérdida porque lo compraban a terceros. Ahora están construyendo su propia red de producción, lo cual está empezando a marcar la diferencia. Los ingresos del cuarto trimestre aumentaron casi un 18% interanual, ayudados por la recuperación en ventas de equipos. Su pérdida ajustada por EPS también mejoró significativamente, de 0.29 dólares a solo 0.06 dólares.

La situación de efectivo todavía es algo a vigilar. El flujo de caja libre fue negativo en 661.5 millones de dólares durante todo el año, aunque terminaron con 368.5 millones en efectivo no restringido. También han asegurado $275M en acuerdos de monetización de activos, lo cual ayuda. La dirección proyecta un crecimiento de ingresos similar del 30% para 2026 y afirma que alcanzarán EBITDA positivo para el cuarto trimestre de este año.

Aquí está la cosa: Plug Power parecía un candidato a bancarrota no hace mucho tiempo. Verlos lograr un margen bruto positivo es un verdadero punto de inflexión. Si pueden seguir escalando el negocio de producción de hidrógeno y las ganancias por reestructuración se mantienen, el apalancamiento operativo podría ser significativo. Pero seamos realistas — esto sigue siendo una jugada especulativa. La compañía aún no es rentable y el quema de efectivo es real.

Dicho esto, hay un impulso genuino aquí. Por primera vez en años, hay algo en lo que realmente se puede tener esperanza. Estaría observando esto, pero manteniendo cualquier tamaño de posición razonable hasta que veamos una ejecución más consistente. El mercado definitivamente está valorando la narrativa de recuperación en este momento.