Las unidades de Energy Transfer han subido más del 13% este año y ahora cotizan cerca de $19, pero esto es lo que llamó mi atención: esta MLP todavía está valorada como una acción de ganga a pesar de mostrar un impulso real. He estado observando los números, y hay un caso convincente de hacia dónde podría ir esto.

El año pasado fue lento para ET—el crecimiento del EBITDA ajustado alcanzó solo el 3,2%, muy por debajo del ritmo anual del 10% que entregó desde 2020 hasta 2024. Pero esa fue la anomalía, no la tendencia. Este año se está formando de manera diferente. La compañía está guiando un crecimiento de ganancias ajustadas por encima del 10% en el punto medio, impulsado por proyectos de expansión importantes que están en marcha y se están completando, además de adquisiciones de sus MLP afiliadas. La subida de los precios del petróleo tampoco ayuda.

Lo que realmente me interesa es la cartera de proyectos pendientes. Hablamos del oleoducto Hugh Brinson por 2.7 mil millones de dólares y la expansión del oleoducto Transwestern por 5.6 mil millones, con proyectos asegurados que llegan hasta 2030. Añade la oportunidad emergente de expandir la infraestructura de gas para centros de datos y productores de energía—eso es un combustible real para un crecimiento sostenido. Energy Transfer tiene la flexibilidad financiera para financiar estos proyectos y seguir buscando adquisiciones cuando surjan buenos negocios.

Aquí está la matemática que importa: si ET mantiene una tasa de crecimiento de ganancias anual del 10%, el precio de la unidad teóricamente alcanzaría los $30 en unos cinco años con los múltiplos de valoración actuales. Pero aquí está lo interesante—podría llegar más rápido. La compañía cotiza a menos de nueve veces las ganancias futuras, mientras que sus pares promedian por encima de 11x. Esa es la valoración más baja del grupo, lo que significa que hay espacio para una expansión del múltiplo si el mercado empieza a tomar en serio la historia de crecimiento.

¿Podría esto llegar a $30? Si la aceleración del crecimiento se mantiene y la valoración empieza a ponerse a la par con sus pares, no solo es posible—es plausible en los próximos años. Dicho esto, las acciones de infraestructura energética no son de talla única, así que haz tu propia investigación antes de tomar decisiones.