El azúcar ha estado bajo presión últimamente y, honestamente, la situación de superávit global es prácticamente la principal culpable aquí. Los futuros en Nueva York alcanzaron un mínimo de 2 semanas el jueves, cerrando ligeramente a la baja, mientras que el azúcar blanco de Londres también cayó. La verdadera historia, sin embargo, es que los analistas siguen proyectando superávits masivos por delante, estamos hablando de 3-4 millones de toneladas métricas potencialmente en el mercado hasta 2026/27. Esa perspectiva de superávit básicamente elimina cualquier intento de rally. Lo interesante es que los precios del petróleo crudo subieron más del 8% hasta máximos de 19 meses el jueves, lo que en realidad ayudó a limitar las pérdidas del azúcar. Cuando el petróleo sube, el etanol se vuelve más atractivo, y las fábricas de azúcar podrían moler más caña para combustible en lugar de azúcar. Eso podría reducir un poco las existencias. Pero mirando los números de producción, es difícil ver un alivio pronto. India está en auge: su producción de octubre a febrero alcanzó los 24,75 millones de toneladas métricas, un aumento del 12% interanual. El gobierno acaba de aprobar otras 500 mil toneladas para exportación además de las cuotas existentes, por lo que la inundación de azúcar en el mercado indio definitivamente está pesando sobre los precios. Tailandia también está aumentando su producción, se espera que alcance los 10,5 millones de toneladas. Incluso Brasil, generalmente un gran proveedor, muestra cierta debilidad con una producción en enero bajando un 36%, aunque la producción acumulada todavía está en aumento. La dinámica de superávit es bastante clara: se espera que la producción global alcance niveles récord mientras que el consumo no puede mantenerse al ritmo. Hasta que eso cambie, los precios probablemente se mantendrán limitados.