Acabo de ver el último informe de ganancias de Berkshire Hathaway y, honestamente, el subtexto aquí es bastante fuerte. La última jugada de Warren Buffett antes de retirarse fue básicamente decir "nosotros nos quedamos al margen" - y quiero decir, al margen de verdad. La compañía vendió 187 mil millones de dólares en ventas netas de acciones en los últimos 13 trimestres. Eso no es normal para un tipo que construyó todo su imperio comprando negocios de calidad.

Piensa en lo que eso realmente significa. Berkshire tiene más de 300 mil millones de dólares en efectivo simplemente allí. Todavía están haciendo compras selectivas - UnitedHealth, Alphabet, The New York Times - pero están vendiendo mucho más de lo que compran. Cuando Warren Buffett deja de encontrar cosas que valga la pena comprar a pesar de tener una montaña de dinero en efectivo, eso es una señal que vale la pena prestar atención.

¿La razón oficial? Las valoraciones están estiradas. El S&P 500 alcanzó un ratio CAPE de 39.8 en febrero. Para contexto, eso no había ocurrido desde el crash de las punto-com en 2000. Y aquí es donde se vuelve incómodo - la historia muestra que cada vez que el CAPE mensual del S&P supera 39, el mercado ha promediado una caída del 30% en los próximos tres años. Estamos hablando de un 4% de caída para febrero próximo, un 20% para 2028, un 30% para 2029 si el patrón se mantiene.

Ahora, siempre existe el contraargumento de que la IA podría potenciar el crecimiento de las ganancias y justificar estos precios. Eso es posible. Pero el hecho de que alguien como Warren Buffett esté básicamente en el lateral te dice que no está apostando a que ese escenario se materialice en el corto plazo.

¿La conclusión? Si todavía estás comprando agresivamente en estos niveles, probablemente deberías tener una muy buena razón. Mantente en cosas con las que te sentirías cómodo sosteniendo durante una corrección seria - empresas con valoraciones razonables y catalizadores de crecimiento genuino. Todo lo demás es solo esperar que la música no se detenga.