¿Entonces, qué significa EPS y por qué deberías preocuparte realmente por ello al elegir acciones?

Veo que muchos inversores nuevos preguntan esto, así que déjame explicarlo. Ganancias por acción—o EPS si quieres sonar como que sabes de qué hablas—es básicamente cuánto beneficio obtiene una empresa por cada acción que posees. Esa es la versión sencilla. Cuando una empresa reporta ganancias, dividen su ingreso neto por el número de acciones en circulación, y ese número te indica qué tan bien están funcionando en realidad en base a cada acción.

Pero aquí está lo importante. Muchas personas tratan el EPS como si fuera la métrica sagrada de inversión. No lo es. No me malinterpretes, importa. Pero entender qué significa el EPS en contexto es mucho más importante que simplemente mirar un número y pensar que has hecho tu diligencia debida.

Déjame guiarte a través de cómo funciona esto en realidad. Cuando una empresa reporta ganancias trimestrales o anuales, calculan qué significa el EPS tomando su beneficio neto, restando los dividendos preferentes (porque los accionistas preferentes se pagan primero), y luego dividiendo eso por el número de acciones comunes en circulación. Entonces, si una empresa ganó 18.3 mil millones de dólares en ingreso neto, debía 1.60 mil millones en dividendos preferentes, y tenía 10.2 mil millones de acciones comunes, harías la cuenta: (18.3 - 1.60) dividido por 10.2, lo que da aproximadamente 1.63 dólares por acción.

Ahora aquí es donde se pone interesante. Dos empresas pueden tener números de EPS completamente diferentes, y eso no significa automáticamente que una sea mejor que la otra. Una corporación enorme y una empresa más pequeña pueden ser ambas rentables, pero no puedes simplemente comparar su EPS directamente. La gran empresa tiene que distribuir sus ganancias entre muchas más acciones. Es como tratar de comparar los ingresos por tienda entre una cadena nacional y una tienda local independiente—los números no te dicen realmente cuál negocio está más saludable.

También noto que mucha gente no se da cuenta de que las empresas nuevas a menudo tienen un EPS más bajo o incluso negativo porque están reinvirtiendo mucho en crecimiento. Eso no es necesariamente una señal de alerta. Twitter es un ejemplo perfecto—operó con pérdidas durante ocho años antes de finalmente volverse rentable. Así que un EPS negativo no significa automáticamente que sea una mala inversión. Depende de en qué etapa esté la empresa.

Cuando intentas entender qué significa el EPS para tu decisión de inversión, tienes que mirar la tendencia. ¿Está creciendo el EPS año tras año? Eso es lo que importa. Una empresa con un crecimiento acelerado del EPS generalmente vale la pena que le prestes atención. Pero si el EPS está disminuyendo, especialmente en una empresa madura que solía ser rentable, ahí es cuando deberías empezar a profundizar para entender por qué.

Aquí hay otra cosa que confunde a la gente: EPS básico versus EPS diluido. El EPS básico es el cálculo directo que mencioné. El EPS diluido es más conservador—asume que todos los valores convertibles (como opciones de acciones para empleados o bonos convertibles) realmente se convierten en acciones comunes. Si eso sucediera, el EPS sería más bajo. Las empresas públicas tienen que reportar ambos, y honestamente, la diferencia entre ellos importa más que cualquiera de los números por separado. Una gran diferencia significa que hay mucho potencial de dilución en camino, lo cual podría perjudicar los retornos a largo plazo para los accionistas comunes.

Las empresas también pueden manipular sus números de EPS, y esto es algo que siempre vigilo. Compran sus propias acciones para reducir el número de acciones en circulación. Mismo beneficio, menos acciones, mayor EPS. Parece genial en papel, pero eso no significa que la empresa sea más rentable en realidad. Es solo magia contable.

Entonces, ¿qué significa el EPS cuando en realidad estás tratando de decidir si comprar una acción? Es una pieza del rompecabezas, no toda la imagen. Quieres mirar el EPS junto con otras métricas. Revisa la relación precio-beneficio (P/E), que es simplemente el precio de la acción dividido por el EPS. Eso te dice cuánto estás pagando por cada dólar de ganancias. También mira el retorno sobre el patrimonio. Compara el EPS de la empresa con el de sus competidores para ver si realmente está superando a la competencia.

Una cosa que realmente importa es entender por qué las ganancias de una empresa subieron o bajaron. A veces hay eventos únicos que inflan o desinflan el EPS—como vender propiedades o sufrir pérdidas por desastres naturales. Estos "elementos extraordinarios" pueden hacer que los números parezcan mejores o peores que el rendimiento operativo real de la empresa. Si eliminas esos elementos, obtienes una imagen más clara de qué está pasando realmente.

También he notado que cuando las empresas atraviesan cambios operativos—cerrando tiendas, cambiando unidades de negocio, lo que sea—el EPS de ese período no necesariamente predice el rendimiento futuro. Tienes que pensar en cómo será la empresa después de la reestructuración, no solo en lo que dicen los números ahora mismo.

Un ejemplo práctico de la vida real. Ford reportó ganancias netas y EPS en declive en el tercer trimestre de 2022, en parte porque los costos de materiales estaban subiendo. Pero también añadieron costos por invertir en tecnología de vehículos autónomos. En la superficie, parecía que Ford estaba luchando. Pero esa inversión podría dar frutos en el futuro. Solo mirar el número de EPS habría pasado por alto ese contexto.

Cuando los analistas hablan de si el EPS de una empresa es "bueno", generalmente lo comparan con las expectativas. Si el EPS de una empresa supera lo que predijeron los analistas, eso es una señal positiva incluso si el número absoluto parece modesto. Si no cumple con las expectativas, vale la pena investigar. El crecimiento año tras año es lo que realmente quieres ver.

Comparar el EPS de una empresa con el de sus pares en la misma industria también es muy útil. Si estás mirando bancos, compara su EPS con otras instituciones financieras de tamaño similar. Eso te da una idea de si uno es más rentable que otro en base a cada acción.

Otra cosa más que entender sobre qué significa el EPS: se calcula usando ingreso neto, que puede ser volátil. La depreciación, inversiones puntuales, cambios en impuestos y otros gastos de capital pueden hacer que el ingreso neto varíe mucho. Así que el EPS de un trimestre puede no reflejar realmente el poder de ganancia de la empresa.

¿La conclusión sobre el EPS? Es un buen punto de partida para evaluar si una empresa es realmente rentable y si esa rentabilidad está creciendo. Un EPS alto y en crecimiento generalmente atrae inversores y hace subir el precio de las acciones. Un EPS bajo o en declive es una señal de advertencia que vale la pena investigar. Pero no te detengas allí. Usa el EPS como una herramienta entre muchas—mira las tendencias, compáralo con los pares, entiende el contexto detrás de los números y revisa múltiples métricas antes de tomar una decisión de inversión.

Las empresas públicas reportan su EPS cada trimestre y anualmente, y puedes encontrar esta información en sus páginas de relaciones con inversionistas. Se reportan tanto el EPS básico como el diluido, y generalmente el número diluido recibe más atención. Pero, en realidad, lo que más importa es si el EPS de la empresa está creciendo, si está superando expectativas y cómo se compara con la competencia. Eso es cuando realmente entiendes qué significa el EPS desde la perspectiva de un inversor.