Estos días he vuelto a revisar la divulgación de reservas de las stablecoins, y en realidad no me preocupa tanto la lentitud, sino que no puedas ver claramente qué las respalda en realidad. La desconexión del anclaje muchas veces no es que "los activos realmente desaparecieron", sino que todos empiezan a sospechar al mismo tiempo y quieren salir primero, cuando la mentalidad de corrida bancaria se activa, la liquidez en el mercado no puede soportarlo, el deslizamiento es como un arrecife, pisar mal una piedra.

Ese tipo de incidentes como el robo en puentes entre cadenas intensifican aún más esta emoción: originalmente solo había un problema en un extremo del puente, pero el mercado directamente generalizó a toda la "cadena no confiable". Además, cuando los oráculos de vez en cuando reportan precios absurdos, en los grupos aparece esa especie de entendimiento tácito de "mejor no mover todavía, esperar a la confirmación", lo cual en realidad es bastante real: todos están esperando que otros asuman primero la incertidumbre.

Ahora, en cambio, presto más atención a los canales de redención, las rutas de liquidación, y quién será la última fuente de liquidez en casos extremos. Lo que he aprendido no son trucos, sino que: no compitas con la mentalidad de corrida, primero aclara en qué estás realmente confiando.