Sabes, he estado pensando en algo que me ha estado molestando sobre el historial de Warren Buffett. Aquí hay un tipo que convirtió Berkshire Hathaway en una potencia de un billón de dólares siguiendo un libro de jugadas bastante sencillo: comprar negocios de calidad a precios razonables, mantenerlos para siempre y dejar que el interés compuesto haga lo suyo. En más de seis décadas, sus acciones de Clase A entregaron casi un 6.100.000% en ganancias acumuladas. Eso no es suerte, eso es disciplina.

Pero aquí es donde se pone interesante. En el tercer trimestre de 2022, cuando el mercado estaba siendo golpeado brutalmente, Buffett y su equipo hicieron un movimiento que parecía brillante en ese momento. Compraron 60 millones de acciones de Taiwan Semiconductor Manufacturing—TSMC—por alrededor de 4.12 mil millones de dólares. La lógica era sólida: TSMC era el fabricante de chips fundamental para toda la revolución de la IA, haciendo los procesadores avanzados que alimentan desde las GPU de Nvidia hasta los dispositivos de Apple. La compañía tenía esta tecnología de chip en oblea de vanguardia apilando GPU con memoria de alto ancho de banda. Cuando todos los demás estaban en pánico, Buffett estaba comprando un verdadero líder de la industria con descuento. Movimiento clásico.

Excepto que no fue clásico. Al menos no para Buffett.

Para el cuarto trimestre de 2022, solo unos meses después, Berkshire ya había salido del 86% de la posición. Y para el primer trimestre de 2023, ya estaban completamente fuera. Estamos hablando de un período de tenencia de cinco a nueve meses para lo que debería haber sido una apuesta de convicción de más de una década. ¿La explicación de Buffett? "No me gusta su ubicación, y he reevaluado eso." Estaba preocupado por los riesgos geopolíticos, las restricciones de exportación a China y las implicaciones de la Ley CHIPS.

Pero aquí está lo interesante: su momento para salir fue absolutamente brutal. Justo después de que Berkshire vendió, la demanda de chips de IA explotó. La capacidad CoWoS de TSMC se vio aplastada con pedidos. La acción siguió subiendo. Para julio de 2025, TSMC se unió al club del billón de dólares. Si Buffett simplemente hubiera mantenido su tesis original y conservado esa participación inicial de 60 millones de acciones, hoy valdría cerca de 20 mil millones de dólares. En cambio, esa decisión de vender le costó a Berkshire aproximadamente 16 mil millones de dólares en ganancias no realizadas.

Es una equivocación rara para alguien cuya filosofía entera está basada en pensar a largo plazo y confiar en que los negocios de alta calidad se beneficien con el tiempo. Este es el tipo que se supone que debe quedarse de brazos cruzados y esperar a que el mercado le dé oportunidades, no vender en pánico una infraestructura de IA fundamental por preocupaciones regulatorias que, en retrospectiva, no afectaron materialmente la capacidad de TSMC para ejecutar.

Lo que hace esto tan notable es que rompe uno de los principios fundamentales de Buffett—el de paciencia y convicción en negocios de calidad. Es un recordatorio humilde de que incluso los mejores inversores pueden dudar de sí mismos cuando los mercados se vuelven inciertos. Su sucesor, Greg Abel, probablemente estudiará este caso con mucho cuidado. La lección aquí parece bastante clara: mantente fiel a los principios que te trajeron hasta aquí, incluso cuando el ruido se vuelva ensordecedor.