Acabo de notar algo interesante sobre cómo uno de los inversores de valor más agudos de Wall Street está posicionándose en este momento. Bill Ackman ha estado haciendo movimientos notables con su exposición a la IA, y vale la pena prestarle atención.

Entonces, esto fue lo que sucedió: Su fondo de cobertura Pershing Square había estado apostando bastante por Alphabet desde principios de 2023 — estamos hablando de 2.2 millones de acciones de Clase A y 8.1 millones de acciones de Clase C. Pero en el cuarto trimestre, básicamente redujeron esa posición de manera drástica. Vendieron el 86% de la participación en Clase A mientras apenas recortaban la posición en Clase C. ¿Movimiento interesante, verdad? Bill Ackman es conocido por ser un inversor de valor, así que esta rotación te dice algo sobre cómo está leyendo el mercado.

¿A dónde fue ese capital? Principalmente a Amazon. El año pasado empezó a construir una posición allí, añadió 5.8 millones de acciones en el segundo trimestre, y luego duplicó en el cuarto trimestre con otras 3.8 millones de acciones. Así que ahora Amazon se ha convertido en su apuesta más grande en IA.

Entiendo por qué pudo haber hecho esta operación. Tanto Alphabet como Amazon están desarrollando estos ecosistemas de IA verticalmente integrados — ambos son dominantes en la nube (AWS con un 28% de participación de mercado, Google Cloud con un 14%), ambos trabajando en chips personalizados para reducir la dependencia de Nvidia, ambos explorando IA en tecnología de consumo, vehículos autónomos, robótica. Posicionamientos estratégicos bastante similares. Pero aquí está la cosa: Alphabet tuvo un año pasado increíblemente bueno. ¿Amazon? Relativamente estable. Entonces, desde una perspectiva de valor, rotar de uno caro a uno más barato tiene sentido. Eso es el libro de jugadas clásico de Bill Ackman.

Pero hay otro movimiento que llamó mi atención. En el cuarto trimestre, Pershing Square también inició una posición nueva en Meta — 2.7 millones de acciones. Este es interesante porque Meta podría ser la historia de IA más subestimada entre las mega-capitalizaciones en este momento. Todos están preocupados por su gasto en metaverso y si serán disciplinados con los presupuestos de IA, pero los números reales son sorprendentes. Su producto Advantage+ está generando algo así como 60 mil millones de dólares en ingresos anuales, y básicamente está automatizando la publicidad digital de maneras que los competidores aún no pueden igualar. Si pueden escalar eso en 3.600 millones de usuarios activos diarios en Facebook, Instagram y WhatsApp, estás viendo un foso competitivo bastante duradero.

Lo interesante es el momento. Tanto Amazon como Meta han sido golpeados recientemente — Amazon tras anunciar planes masivos de inversión en capital, Meta todavía en esa fase de 'demuéstralo' donde los inversores son escépticos respecto al gasto en IA. Pero si miras las valoraciones futuras, en realidad son bastante atractivas en comparación con donde estaban desde que empezó el auge de la IA. Bill Ackman parece estar apostando a que el mercado sobrevalora la incertidumbre a corto plazo en contra del potencial a largo plazo de la IA, y honestamente, eso no es una idea loca. Cuando gestores de fondos institucionales como él compran en las caídas, vale al menos considerar qué están viendo.