Recientemente me han preguntado otra vez qué se gana con LST/rehypotecación... en realidad, la mayor parte proviene de los ingresos por staking en las capas inferiores + subsidios de protocolo/puntos, esta última parte se parece más a "comprar expectativas", no a imprimir dinero de la nada. El riesgo también es bastante directo: una capa son los riesgos duros de contratos/depósitos/penalizaciones, la segunda capa es la corrida de liquidez, cuando todos se preocupan, empiezan a vender juntos, y el descuento de LST se ajusta más rápido de lo que piensas. En el grupo, estos días, los rumores sobre regulación de stablecoins, auditorías de reservas y desvinculación de la paridad se han multiplicado, pero yo más bien lo tomo como un termómetro de emociones: cuanto más la gente se preocupa por si se desvincula, más quiero confirmar si hay una señal real de presión de redención en la cadena. De todos modos, no persigo la tasa anual máxima, primero quiero entender bien las caídas y las rutas de salida.