He estado observando muy de cerca el sector de minerales críticos, y hay algo que realmente explica por qué estas acciones de tierras raras y litio siguen decepcionando a los inversores en este momento. USA Rare Earth parecía tener impulso a principios de este año cuando el Departamento de Comercio anunció 1.300 millones de dólares en fondos del Acta CHIPS y comprometió 277 millones de dólares para una participación accionaria. La acción subió casi un 8% con la noticia. Pero aquí está lo importante: esa subida no se mantuvo.

En pocos días, las acciones bajaron un 13%, borrando completamente esas ganancias. Y la razón es en realidad bastante sencilla una vez que entiendes qué fue lo que el gobierno decidió hacer de manera diferente.

El año pasado, cuando el Departamento de Defensa invirtió 400 millones de dólares en MP Materials, no solo entregaron dinero en efectivo. Garantizaron comprar la producción de tierras raras de la compañía a un precio mínimo de 110 dólares por kilogramo durante una década completa. Eso es una red de seguridad enorme, básicamente un subsidio que se activa si los precios del mercado colapsan.

Pero la administración Trump aparentemente decidió que eso fue un error. Según informes recientes, están retrocediendo en ofrecer garantías de precios similares para otros proyectos de minerales críticos. Y eso incluye a USA Rare Earth.

Entonces, ¿qué significa eso en términos prácticos? Sin un precio mínimo, si las condiciones del mercado empeoran y los costos superan los ingresos, USA Rare Earth simplemente... pierde dinero. El gobierno no intervendrá para proteger la inversión. Los analistas ya pronostican una pérdida de 252 millones de dólares para la compañía este año.

Por eso tantos inversores que creían en la narrativa del apoyo gubernamental están empezando a tener dudas. La estructura de subsidios en la que confiaban no se está materializando. Es la misma dinámica que afecta a las acciones de litio y otros minerales críticos: el mercado se está dando cuenta de que el respaldo del gobierno no siempre se traduce en retornos garantizados.

El problema más amplio aquí es que los inversores deben distinguir entre apoyo gubernamental y garantías gubernamentales. Uno luce bien en un comunicado de prensa. El otro realmente protege tu downside. USA Rare Earth obtuvo el primero, no el segundo.