Así que últimamente he estado profundizando en el mercado del cobre, y en realidad hay algunas dinámicas fascinantes que se están desarrollando a nivel mundial. En 2024, vimos que el cobre alcanzó máximos históricos por encima de los 5 dólares por libra por primera vez, lo cual llamó mucho la atención de la gente. Pero lo que realmente es interesante es cómo se distribuye la producción en todo el mundo y dónde se encuentra el mayor productor de cobre del mundo.

Chile domina absolutamente este espacio. Produjeron aproximadamente 5.3 millones de toneladas métricas en 2024, lo que representa aproximadamente el 23 por ciento de la producción global total. Cuando piensas en ello, eso es una concentración masiva de suministro. La operación Escondida de BHP, la mina de cobre más grande del mundo, estaba produciendo alrededor de 1.13 millones de toneladas métricas para la participación de BHP. También están Codelco, Anglo American, Glencore, Antofagasta operando allí. Es básicamente el epicentro de la minería de cobre global.

Pero aquí es donde me sorprendió: la República Democrática del Congo está escalando rápidamente. Alcanzaron 3.3 millones de toneladas métricas en 2024, frente a 2.93 millones el año anterior. El proyecto Kamoa-Kakula de Ivanhoe aumentó a producción comercial en agosto de 2024 y ya producía más de 437,000 toneladas métricas. Estos tipos se están posicionando como un jugador serio.

Perú está en 2.6 millones de toneladas métricas, aunque en realidad bajó respecto a 2023. Cerro Verde de Freeport tuvo algunos obstáculos en la producción debido a problemas de mantenimiento y menor stock de mineral. Aún así, sigue siendo una operación significativa.

Ahora aquí es donde se pone interesante: cuando miras al mayor productor de cobre del mundo por capacidad de refinado, China cambia completamente el escenario. Solo produjeron 1.8 millones de toneladas métricas de cobre crudo en 2024, pero su producción de cobre refinado fue de 12 millones de toneladas métricas—eso es el 44 por ciento de la producción global de cobre refinado. Además, poseen las mayores reservas de cobre del mundo, con 190 millones de toneladas métricas. Eso es un tipo de dominio diferente.

Indonesia pasó al quinto lugar con 1.1 millones de toneladas métricas, superando tanto a EE. UU. como a Rusia. La complejo Grasberg de Freeport allí es enorme. Mientras tanto, EE. UU. se mantuvo relativamente estable en 1.1 millones de toneladas métricas, con Arizona representando aproximadamente el 70 por ciento del suministro nacional. Morenci, otra operación de Freeport, es la mina de cobre más grande del país.

Rusia ha estado aumentando su producción—930,000 toneladas métricas en 2024, con la nueva mina Udokan Copper en Siberia contribuyendo significativamente. Australia está en 800,000 toneladas métricas, con BHP’s Olympic Dam alcanzando un máximo en 10 años. Kazajistán entró en el top 10 este año con 740,000 toneladas métricas, y México cierra la lista con 700,000 toneladas métricas.

Lo que vale la pena destacar es la tensión en el suministro de la que todos han estado hablando. Estas minas envejecidas necesitan ser reemplazadas, pero la nueva capacidad no está entrando en línea lo suficientemente rápido. Mientras tanto, se espera que la demanda de electrificación para el cobre se dispare. El consenso parece ser que nos dirigimos hacia déficits de suministro, lo que debería apoyar los precios. Se espera que Chile rebote a 6 millones de toneladas métricas en 2025 a medida que nuevos proyectos aumentan, pero la situación estructural del suministro sigue siendo ajustada. Si sigues el cobre o las acciones mineras, entender qué países son los mayores productores de cobre del mundo y sus trayectorias de producción es bastante esencial en este momento.