El petróleo ha tenido una tendencia interesante últimamente, y definitivamente hay más de una cosa impulsándolo en este momento.

Así que el crudo WTI de marzo sube aproximadamente un 1.25% y la gasolina también está en ascenso, y honestamente las noticias sobre el crudo han sido bastante directas si las analizas. El dólar se debilitó hoy, lo cual siempre ayuda al petróleo; un dólar más débil significa crudo más barato para los compradores internacionales. Eso es lo básico, pero la verdadera historia es lo que está sucediendo geopolíticamente.

La situación en Irán es la grande. Las conversaciones nucleares entre EE. UU. e Irán en Omán no parecen que vayan a producir ningún avance. Irán sigue negándose a detener el enriquecimiento de uranio, que es exactamente lo que EE. UU. quiere que hagan. The Wall Street Journal informó sobre esto, y claramente está pesando en las negociaciones. Si las conversaciones colapsan, estamos ante posibles ataques militares, y ahí es donde las cosas se ponen serias para los mercados del petróleo. Hablamos de interrupciones en las rutas de navegación clave, además de que la producción de Irán de 3.3 millones de barriles por día podría detenerse. Eso no es poco.

El presidente Trump ya indicó que está listo para actuar rápidamente en esto — dijo que los barcos estadounidenses en Oriente Medio están preparados para actuar "con rapidez y violencia, si es necesario." El crudo subió a un máximo de 6 meses con esa declaración la semana pasada. Un ataque a Irán, que es el cuarto mayor productor de la OPEP, podría potencialmente cerrar el Estrecho de Ormuz, y alrededor del 20% del petróleo del mundo pasa por allí. Puedes entender por qué el ciclo de noticias del crudo está tan enfocado en el riesgo geopolítico en este momento.

En cuanto a la oferta, hay señales mixtas. Venezuela está aumentando sus exportaciones — alcanzaron 800,000 barriles por día en enero, frente a 498,000 en diciembre. Eso es bajista. Pero la situación del crudo en Rusia es más ajustada. Ucrania ha estado golpeando consistentemente las refinerías y los buques rusos en los últimos seis meses, y las nuevas sanciones de EE. UU. y la UE también están restringiendo las exportaciones de petróleo ruso. Rusia dice que tampoco son optimistas sobre las conversaciones de paz con Ucrania — el tema territorial sigue sin resolverse. Así que las restricciones al petróleo ruso permanecen, lo que apoya los precios.

La OPEP+ está siendo cautelosa. Están pausando los aumentos de producción hasta el primer trimestre de 2026 debido a un superávit global emergente de petróleo. Anunciaron un aumento de 137,000 barriles por día para diciembre, y luego nada más. Todavía están intentando recuperar 1.2 millones de bpd de los 2.2 millones que recortaron a principios de 2024. La producción de la OPEP en diciembre fue de 29.03 millones de bpd, 40,000 más que el mes anterior.

Las existencias cuentan una historia interesante. Las reservas de crudo en EE. UU. están aproximadamente un 4.2% por debajo del promedio estacional de 5 años, lo cual es alcista. Pero las existencias de gasolina están un 3.8% por encima del promedio. La producción de crudo en EE. UU. cayó a 13.215 millones de bpd recientemente — un mínimo de 14 meses — lo que apoya los precios. Las plataformas activas de petróleo en EE. UU. están prácticamente estancadas en 411, todavía bastante bajas en comparación con las 627 que vimos en diciembre de 2022.

Los datos de sentimiento del consumidor también resultaron mejores de lo esperado — el índice de la Universidad de Michigan alcanzó un máximo de 6 meses en febrero, lo cual es positivo para la demanda de energía. Además, Trump dijo que eliminaría los aranceles a la India si dejan de comprar petróleo ruso, lo que añade otra capa a la narrativa de las noticias sobre el crudo.

En resumen: tienes un dólar débil, una prima de riesgo geopolítico en aumento, restricciones de oferta por parte de Ucrania afectando a Rusia, y la disciplina de la OPEP+ en la producción. Esa es una configuración bastante alcista para el crudo en este momento. Claramente, el mercado está valorando el riesgo de Irán, y si esas conversaciones realmente se desmoronan, podríamos ver movimientos significativos al alza.