725 mil millones de dólares en inversión en IA agotan el flujo de efectivo de Silicon Valley: las cuatro grandes caen a 4 mil millones en el Q3, Alphabet detiene recompra por primera vez en diez años

Según la monitorización de Beating, las inversiones en infraestructura de IA, que alcanzan los 725 mil millones de dólares, están agotando rápidamente el flujo de efectivo de las cuatro grandes del Silicon Valley (Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta).
Según predicciones de Wall Street, el flujo de efectivo libre combinado de las cuatro empresas en el tercer trimestre de este año caerá a aproximadamente 4 mil millones de dólares, muy por debajo del promedio trimestral de 45 mil millones de dólares desde la pandemia; el flujo de efectivo libre anual alcanzará un mínimo desde 2014.

Para hacer frente al enorme consumo de infraestructura, los antiguos gigantes tecnológicos «sin problemas de dinero» comienzan a financiarse mediante emisión de deuda, recompra de acciones y financiamiento fuera de balance:

• Alphabet y Meta detienen recompra de acciones y emiten mucha deuda: Alphabet suspendió por primera vez en el primer trimestre de este año su plan de recompra de acciones iniciado en 2015, y emitió en total 48 mil millones de dólares en bonos; Meta emitió 55 mil millones de dólares en deuda en los últimos seis meses y suspendió recompra (el período de suspensión más largo desde 2017), debido a la falta de respaldo de su negocio en la nube, solo puede reorientar fondos mediante recortes de personal.
• Microsoft y Amazon acumulan activos pesados: el valor de servidores y otros equipos en el balance de Microsoft se ha triplicado desde mediados de 2022, alcanzando 191 mil millones de dólares, y el aumento en los costos de la cadena de suministro ha incrementado en 25 mil millones de dólares su gasto de capital este año. Amazon espera gastar 10 mil millones de dólares en efectivo este año y planea invertir 200 mil millones de dólares en 2026.
• Financiamiento fuera de balance oculta gastos reales: empresas como Meta comienzan a mover proyectos de centros de datos por cientos de miles de millones de dólares fuera del balance mediante sociedades de propósito especial (SPV), introduciendo fondos externos. Oracle, que firmó un contrato de 300 mil millones de dólares con OpenAI, también utiliza financiamiento fuera de balance, y se espera que recupere flujo de efectivo positivo solo en el ejercicio fiscal 2030.

Esta carrera desenfrenada por la infraestructura está obligando a los gigantes tecnológicos a pasar de ser «vacas lecheras» de efectivo con activos ligeros a industrias tradicionales de ciclo pesado con activos pesados. Sin embargo, frente a la presión competitiva, nadie se atreve a pisar el freno en esta «trampa del prisionero».