#Gate广场五月交易分享 ¿Cómo se espera que sea el mercado en relación a los datos de empleo no agrícola de esta noche? Según una encuesta de medios a economistas, se prevé que el Departamento de Trabajo de EE. UU. publique a las 20:30 hora de Beijing los datos de empleo no agrícola de abril, con un aumento esperado de 62,000 puestos de trabajo. Aunque esta cifra parece débil en comparación con el fuerte desempeño del empleo del mes anterior, aún podría ser suficiente para mantener la tasa de desempleo en un relativamente bajo 4.3%. Desde la muestra estadística, el rango de expectativas de las instituciones varía desde un máximo de 133,000 (Soughbay Research) hasta un mínimo de -15,000 (Citi Bank).

Algunos analistas creen que la cifra de 178,000 empleos en marzo claramente exageró la velocidad real de crecimiento; excluyendo los factores distorsionantes relacionados con huelgas, la tasa de crecimiento promedio de los puestos de trabajo en los dos meses anteriores podría ser solo de 20,000 a 30,000.
En general, aunque el mercado laboral sin duda se está enfriando, en conjunto todavía mantiene una estabilidad y resiliencia aproximadas, a pesar de los múltiples desafíos. “La información clave es similar a la de informes de empleo anteriores, e incluso se puede decir que resalta aún más este punto,” dijo David Tinsley, economista senior del Instituto de Banca de EE. UU. “En términos de empleo no agrícola, el impulso del mercado laboral realmente se ha estabilizado.” Tinsley afirma que para entender el mercado laboral actual, hay que ir más allá de los datos superficiales. Cita la “curva en forma de K”, que se usa comúnmente para describir la situación económica actual: los beneficios del auge están concentrados principalmente en los grupos de altos ingresos. “Existen una serie de fenómenos de diferenciación muy interesantes en la economía actual.”
En general, tanto los salarios como el empleo parecen bastante sólidos, pero las características de la ‘K’ están en todas partes,” señaló, “aunque los datos superficiales parecen sólidos, hay una gran diferenciación en la economía actual.” Mencionó especialmente el área del crecimiento salarial: se espera que en abril la tasa de aumento del salario promedio interanual sea del 3.8%, superior al 3.5% anterior, pero esto no indica hacia dónde fluye el ingreso. Los datos del Banco de EE. UU. muestran que el tercio de la población con mayores ingresos vio un aumento del 6% en sus salarios netos, mientras que el grupo de menores ingresos solo aumentó un 1.5%. Considerando que hasta marzo el índice de precios al consumidor subió un 3.5%, estos datos son particularmente dolorosos, ya que indican que los ingresos reales de los bajos ingresos han disminuido netamente.
“Debajo de la superficie, la distribución del ingreso es de suma importancia,” dijo Tinsley. Este economista de Bank of America añadió que las diferencias en la contratación por tamaño de empresa están empezando a manifestarse, con una caída en la contratación en pequeñas empresas en los últimos tres meses.
¿Cómo se comportan algunos indicadores adelantados del empleo?
Según algunos indicadores adelantados publicados antes del informe de empleo no agrícola, el miércoles ADP reportó que en abril, conocido como “el pequeño no agrícola”, el empleo en el sector privado fue de 109,000, frente a los 120,000 esperados. Sin embargo, Pantheon Macroeconomics advierte a los inversores que no interpreten demasiado estos datos, y señala que en los últimos 12 meses, el error absoluto medio entre las estimaciones iniciales de ADP y los datos preliminares del BLS sobre empleo no agrícola fue de 85,000. El propio modelo de Pantheon muestra que la estimación preliminar de empleo no agrícola en abril fue ligeramente inferior a 100,000, y considerando el efecto del calendario por la Semana Santa, que suma aproximadamente 20,000, esto implica que el número final de empleos podría ser de 75,000. En cuanto a las solicitudes iniciales, en la semana de referencia de abril, el promedio de solicitudes de subsidio por desempleo fue de 215,000 (frente a 205,000 en marzo), y las solicitudes continuas cayeron a 1,785,000 (frente a 1,816,000 en marzo); en la semana siguiente, las solicitudes iniciales bajaron aún más a menos de 200,000, lo que algunos modelos consideran una señal positiva. Pero los analistas de Barclays señalan que el fuerte crecimiento en los datos basados en solicitudes puede deberse a que estos modelos asumen que los datos elevados de marzo impulsarán un impulso de crecimiento. De hecho, los analistas de Barclays no son optimistas respecto a la noche del informe de empleo. La institución prevé que el crecimiento en el empleo no agrícola será casi nulo, y creen que factores como huelgas laborales, condiciones climáticas y ajustes en modelos empresariales que favorecieron marzo, ejercerán presión sobre los datos. Goldman Sachs afirma que los factores positivos que respaldan el informe de esta noche incluyen: las cifras de despidos — en abril, el nivel promedio de solicitudes de subsidio por desempleo se mantuvo en torno a 210,000, igual que en marzo; y los datos macro — los indicadores alternativos de crecimiento del empleo que Goldman rastrea mostraron un desempeño sólido en abril, con un promedio de +90,000.
Las razones para un informe débil incluyen: huelgas laborales — el informe de la BLS indica que una nueva huelga laboral podría reducir en 1,400 los empleos en abril; desaceleración en la contratación gubernamental — Goldman prevé que el empleo en el sector público disminuirá en 5,000, reflejando una reducción de 10,000 en el empleo federal (compensada en parte por un aumento de 5,000 en los empleos estatales y locales). La congelación continua de la contratación federal seguirá presionando los datos de empleo del sector público. Además, aunque los conflictos en Oriente Medio siguen afectando las perspectivas económicas de EE. UU., se espera que el impacto directo en los datos de empleo no agrícola de abril sea limitado.
Muchos analistas creen que cualquier efecto de desbordamiento significativo en el mercado laboral tomará tiempo en manifestarse. Sin embargo, debido a la mayor incertidumbre, la voluntad de contratación de las empresas parece haberse debilitado. Durante la encuesta, los titulares sobre el conflicto en Irán dominaron las noticias, y algunos piensan que esto podría retrasar la contratación.
El Oxford Economics señala que no hay que subestimar el riesgo de guerra solo porque aún no se refleje en los datos duros. Los analistas en general creen que los shocks energéticos probablemente afectarán las perspectivas de inflación, lo que a su vez será un obstáculo para que la Reserva Federal continúe apoyando una política de relajación (bajar tasas) a corto plazo.