He estado viendo mucho revuelo en torno a D-Wave Quantum últimamente, especialmente después de esa brutal caída del 38% en los últimos tres meses. Sin embargo, la acción todavía ha subido alrededor del 1,600% en tres años, así que la gente se pregunta naturalmente: ¿es esta la caída para comprar, o todavía tiene más por caer?

Permíteme desglosar lo que realmente está sucediendo aquí. Primero, el caso alcista es bastante sencillo. La computación cuántica está recibiendo atención seria en este momento. McKinsey estima que el mercado podría alcanzar los 100 mil millones de dólares para 2035, y cuando combinas eso con mejoras en IA, tienes lo que parece ser una megatendencia tecnológica legítima. D-Wave específicamente ha mostrado un progreso real: sus ingresos en el tercer trimestre se duplicaron, están consiguiendo clientes comerciales y de investigación, y acaban de invertir 550 millones de dólares para adquirir Quantum Circuits y acelerar su desarrollo de productos.

También tienen 836 millones de dólares en efectivo, que es su nivel más alto hasta la fecha. Ese tipo de respaldo te permite mantenerte en el juego mientras construyes algo significativo. En papel, parece una empresa que finalmente está ganando tracción en la computación cuántica.

Pero aquí es donde se complica. ¿Ese doble de ingresos? Pasó de prácticamente nada a 3.7 millones de dólares. Mientras tanto, reportaron una pérdida neta de 140 millones en el mismo trimestre. Sus gastos operativos aumentaron un 40% año tras año. Las matemáticas todavía no cuadran, ni siquiera cerca.

Luego está el problema de la valoración. Su ratio precio-ventas está en 280. Para contextualizar, el sector tecnológico promedia menos de 9. Básicamente, estás pagando una prima insana por una empresa con ingresos mínimos, gastos en aumento y sin un camino claro hacia la rentabilidad. La computación cuántica sigue siendo muy especulativa: incluso empresas como Alphabet dicen que las computadoras cuánticas útiles todavía están a cinco o diez años de distancia.

Así que sí, la narrativa sobre la computación cuántica es real, y D-Wave tiene un impulso legítimo. Pero el precio de la acción se ha adelantado tanto a los fundamentos reales del negocio que es difícil justificarlo en los niveles actuales. A veces, la mejor estrategia es simplemente observar desde la línea y esperar a que la realidad iguale el hype.