Coinbase, acaba de publicar sus resultados financieros del primer trimestre de 2026: pérdida neta de 394 millones de dólares.

Ingresos totales de 1,41 mil millones, por debajo de las 1,48 mil millones que esperaba el mercado.
Ingresos por comercio de 756 millones, una caída del 40% interanual.
Pérdida neta de 394 millones, de los cuales 482 millones provienen de "pérdidas en papel" en inversiones en activos criptográficos.
No, no te equivocas, incluso las monedas que poseen están en pérdida.
Incluso el CEO Brian Armstrong ha comenzado a hablar de transformación: derivados, futuros, mercados de predicción, quiere hacer de todo.
Tan pronto como se publicaron los resultados, el precio de las acciones cayó un 6% después del cierre.
La única cifra relevante en los resultados es:
Ingresos relacionados con stablecoins de 305 millones, un aumento del 11% interanual en contra de la tendencia.
¿Qué significa esto?
A todos ya no les interesa apostar.
Incluso las instituciones están cambiando su dinero a USDC, dejándolo en la cuenta sin moverlo, ganando intereses.
¿Hasta qué punto está el mercado frío?
Tan frío que casi no quedan traders.
Si incluso Coinbase, en un nivel tan alto, está perdiendo así, ¿en qué confiarán los exchanges medianos y pequeños, que solo mantienen operaciones con unos pocos miles de usuarios activos diarios y dependen de hacer volumen?
¿En tus depósitos de U?
¿En tus contratos?
¿En que no retires fondos?
Al menos Coinbase todavía puede permitirse perder así — tiene efectivo en caja y EBITDA positivos durante 13 trimestres consecutivos.
Pero, ¿los exchanges medianos y pequeños?
No tienen 400 millones de dólares para perder.
Si pierden 4 millones, podrían cerrar y desaparecer en un instante.