Así que Block solía ser la favorita de los inversores en acciones de crecimiento, pero ha tenido un par de años difíciles—perdió impulso, se volvió caro y la gente dejó de interesarse. Recientemente ha estado recuperándose, pero honestamente, si realmente te gustan las empresas fintech, hay dos compañías que creo que son mucho más interesantes en este momento: StoneCo y Bill Holdings.

Permíteme comenzar con StoneCo. Esta empresa brasileña de fintech en realidad está en manos de Berkshire Hathaway, lo cual es bastante interesante porque no es tu acción típica de Buffett—es una apuesta pura por el crecimiento que ha estado quemando efectivo. Pero la historia de recuperación aquí es legítima. La acción subió un 91% no hace mucho, y cuando analizas los números, entiendes por qué. Sus ingresos crecieron un 25% en el tercer trimestre de 2023 en comparación con el año anterior, los clientes activos de pagos aumentaron un 42%, y escucha esto—el ingreso neto ajustado se disparó más de un 300% con márgenes alcanzando el 13.9%. Eso es un cambio enorme.

StoneCo hace básicamente lo que hace Square de Block—vende hardware y software a pequeñas empresas. Pero han expandido mucho más allá de eso. Ofrecen productos bancarios, líneas de crédito, y ahora también van tras empresas medianas y grandes. La compañía atravesó algunos momentos difíciles—creció demasiado rápido, perdió foco, tuvo dolores de cabeza regulatorios y cambió de gestión. Pero el nuevo CEO lleva casi un año y en realidad está ejecutando. Están optimizando la plataforma y subiendo de nivel, lo cual impulsa mejor compromiso y rentabilidad. Los clientes que usan más la plataforma también son más rentables, y ese es el modelo en el que están apostando. La acción se negocia a un ratio de flujo de caja libre de alrededor de 20, lo cual parece barato para lo que están construyendo. No es para los que evitan riesgos, pero hay un potencial serio si siguen ejecutando.

Luego está Bill. Esta compañía construyó una plataforma de backend que básicamente automatiza la contabilidad y los pagos para las empresas. Cualquier empresa pequeña o mediana se beneficiaría de esto—el software se paga solo al liberar mano de obra costosa. Tienen más de 470,000 clientes que pagan, lo que les da ingresos recurrentes sólidos. Pero también ganan dinero con 5.8 millones de miembros en su red que pagan tarifas de procesamiento. Los ingresos subieron un 65% en su año fiscal 2023, aunque se desaceleró a un crecimiento del 33% en el primer trimestre de 2024—lo cual tiene sentido dado la presión económica que enfrentan las empresas.

Lo que es alentador es que Bill está gestionando bien los gastos. Los márgenes brutos se expandieron del 80.4% al 81.6%, y sus pérdidas netas están disminuyendo mientras el crecimiento de gastos se ha estabilizado. La gestión tiene una hoja de ruta clara: reclutar más miembros, lograr mayor compromiso, expandirse a nuevas regiones. La acción fue golpeada en 2023, bajando un 25%, y ahora se negocia a un ratio de flujo de caja libre de 43—básicamente, el más barato que ha estado. Una vez que la inflación siga enfriándose y las empresas aflojen un poco el gasto, esto podría despegar mucho.

Según analistas como Jennifer Saibil y otros observadores del mercado que cubren fintech, ambas compañías tienen narrativas a largo plazo muy atractivas. La expansión internacional y el cambio hacia la rentabilidad de StoneCo, además del modelo de ingresos recurrentes y pegajosos de Bill, les dan caminos diferentes pero igualmente interesantes hacia adelante. Ninguna es una apuesta segura, pero si crees en fintech como sector, vale la pena echarles un vistazo serio en este momento.