He estado investigando algunas de las recientes movimientos de Warren Buffett y, honestamente, hay una división interesante en su cartera en este momento. El Oráculo todavía tiene sus huellas en las participaciones de Berkshire, incluso si ha dado un paso atrás de las decisiones diarias.

Así que esto fue lo que llamó mi atención. American Express ocupa ahora el segundo puesto en Berkshire, con aproximadamente 47 mil millones de dólares. Sí, ha bajado casi un 20% desde su pico, y todos están preocupados por la deuda de los consumidores, que alcanzó un récord de 18.8 billones de dólares, con morosidad cerca de los niveles más altos en una década, alrededor del 4.8%. Suena mal en la superficie, ¿verdad? Pero aquí está lo importante: Amex no es un prestamista típico. Sus tarjetahabientes tienden a ser acomodados, y el gasto en lujo creció un 15% interanual en el cuarto trimestre, casi el doble del crecimiento general del 8%. Esa retirada podría ser en realidad la oportunidad que has estado esperando para obtener un descuento.

Luego está Constellation Brands, la apuesta por Corona y Modelo. La posición de Buffett desde finales de 2024 aún no ha generado mucho dinero. El consumo de alcohol en EE. UU. alcanzó un mínimo de varias décadas, con un 54% según Gallup, y sí, la acción ha sido débil. Pero las empresas cíclicas tienen una forma de volver a recuperarse. La gente reduce el gasto cuando está estresada, pero la demanda regresa cuando la confianza se recupera. Además, la dirección ha sido inteligente al deshacerse de marcas de vino de menor margen que solo generaban ruido. El nuevo CEO, Nicholas Fink, también podría aportar ideas frescas aquí.

Ahora, la que es más complicada: DaVita. La compañía de diálisis renal ha estado en la cartera de Berkshire desde 2011, pero el panorama del cuidado de la salud ha cambiado fundamentalmente. Los ingresos han aumentado modestamente un 5% interanual en los primeros tres trimestres del año fiscal 2025, pero el ingreso neto cayó un 17%. Esa es la verdadera historia. El propio Buffett comenzó a reducir discretamente esta participación a principios del año pasado, y el nuevo CEO, Greg Abel, no ha revertido esa tendencia. A veces, incluso la paciencia de Buffett se agota cuando los vientos en contra estructurales son demasiado fuertes.

La lección más amplia de estas acciones de Warren Buffett? No se trata solo de comprar y mantener para siempre. Se trata de entender qué negocios pueden resistir los ciclos económicos y cuáles enfrentan desafíos permanentes en la industria. Amex y Constellation parecen tener caminos por delante. DaVita, en cambio, es un animal completamente diferente.