He estado observando cómo se desarrolla esta situación y, honestamente, el mercado podría estar reaccionando exageradamente a Microsoft en este momento.

Así que esto es lo que está sucediendo. Microsoft posee el 27% de OpenAI y están profundamente invertidos en la asociación, pero la favorita de la IA ha estado quemando dinero como loco. OpenAI gasta miles de millones para mantenerse competitivo frente a jugadores como Anthropic y Alphabet, lo que ha asustado a los inversores. ¿La verdadera preocupación? La cartera de pedidos de Azure depende aparentemente en un 45% de OpenAI. Si esa empresa tropieza, el negocio de la nube de Microsoft se verá afectado.

Pero aquí está lo que la gente parece estar pasando por alto. Microsoft acaba de publicar números sólidos. Su negocio de la nube creció un 26% interanual hasta alcanzar los 51.500 millones de dólares. Es una cifra enorme para una empresa de este tamaño. La cartera de pedidos comerciales aumentó un 110% hasta los 625 mil millones de dólares. Incluso con el drama de OpenAI, el negocio subyacente está funcionando a toda máquina.

Ahora, desde el ángulo de la valoración. Después de caer más del 20% desde sus máximos, Microsoft cotiza a 25 veces las ganancias. Es lo más barato desde finales de 2022, antes de que la IA realmente se convirtiera en la historia que todos importan. Los analistas proyectan un crecimiento de ganancias anual del 14-15% en los próximos años. Si Microsoft ejecuta incluso cerca de eso, la acción debería rendir bien desde estos niveles.

Entiendo por qué la gente está nerviosa por la sostenibilidad financiera de OpenAI y las presiones competitivas. Pero, al mirar en conjunto, Microsoft tiene productos masivos arraigados, relaciones con empresas y flujos de ingresos recurrentes que van mucho más allá de cualquier asociación individual. OpenAI está levantando 100 mil millones de dólares de todos modos, lo que debería aliviar las preocupaciones a corto plazo. ChatGPT sigue siendo la principal aplicación de IA, y están lanzando herramientas empresariales como Frontier que abren nuevos canales de ingresos.

La realidad es que las mejores acciones para comprar ahora a menudo parecen peligrosas a corto plazo. Esto se siente como uno de esos momentos en los que las mejores acciones para comprar ahora son las que todos están preocupados. OpenAI es un riesgo que vale la pena monitorear, claro, pero es demasiado pronto para entrar en pánico. Probablemente, Microsoft sea la mejor acción para comprar ahora en el espacio de IA si buscas un horizonte de varios años y puedes manejar algo de volatilidad. La acción probablemente se recuperará una vez que la confianza en OpenAI se estabilice. Podría valer la pena comprar acciones antes de que ocurra ese cambio de sentimiento.