Las opciones de compra del S&P alcanzan un volumen récord de 2.6 billones, un nuevo máximo: los riesgos de colapso detrás de la apuesta loca

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Autor: SOL que no entiende

Hermanos, voy a contar algo aterrador.

El volumen de opciones de compra del S&P 500 de ayer alcanzó los 2.6 billones de dólares.

¿De qué concepto estamos hablando?

En la historia de las acciones estadounidenses, nunca antes se había visto un número tan alto en un solo día.

1. Los minoristas compran opciones como locos, los creadores de mercado se ven obligados a comprar acciones

Esos 2.6 billones no son dinero real para comprar acciones.

En realidad, los minoristas y los operadores están comprando opciones de compra como locos.

¿Qué son las opciones de compra?

Apostar con poco dinero a que el precio de la acción subirá, si aciertas, duplicas, si fallas, pierdes todo.

Ahora, las acciones de EE. UU. alcanzan nuevos máximos todos los días, todos piensan que seguirán subiendo, así que compran desesperadamente.

Pero hay un problema: ¿quién te vende las opciones que compras?

Los creadores de mercado.

Los creadores de mercado no son tontos, al venderte opciones, deben asumir el riesgo de que el precio de la acción suba.

Para cubrirse, tienen que comprar las acciones correspondientes.

Si compras una opción de 1 dólar, puede que tengan que comprar 100 dólares en acciones para cubrirse.

Por lo tanto, los 2.6 billones en compras de opciones representan una enorme cantidad de compras de acciones en el fondo.

Esto no es que los inversores confíen en la empresa, sino que el mercado de opciones está empujando a los creadores de mercado a comprar acciones.

2. Compresión gamma

El mecanismo aquí se llama compresión gamma.

Cuanto más sube el precio de la acción, mayor es el riesgo de las opciones en manos de los creadores de mercado.

Tienen que comprar más acciones para cubrirse.

Cuanto más compran, más sube el precio de la acción.

Cuanto más sube el precio, más tienen que comprar.

Ciclo tras ciclo, la tendencia se dispara al cielo.

Esa es la verdadera razón por la que el S&P alcanza nuevos máximos todos los días.

No es que las empresas sean mejores, ni que la economía sea más fuerte.

Es el volumen de compras en el mercado de opciones que arrastra el índice hacia arriba.

¿Pero este ciclo puede continuar indefinidamente?

No.

Las opciones tienen fecha de vencimiento.

El día que vencen, los que apostaron a que subiría cerrarán sus posiciones, y los creadores de mercado también cerrarán las suyas.

Entonces, la fuerza que antes compraba acciones se convertirá en fuerza de venta.

Y esa fuerza será exactamente igual.

Cuanto más fuerte sube, más fuerte bajará.

3. La situación actual no es fijación de precios, es juego

El actual S&P 500 no es una valoración de los inversores.

¿Y qué es la valoración?

Ver cuánto gana la empresa, cuánto crece, qué tan profunda es su ventaja competitiva, y dar un precio razonable.

¿Y ahora?

A nadie le importa cuánto gana la empresa.

Todo el mundo está apostando a si subirá o no mañana.

El volumen de opciones de compra en récord histórico indica que el mercado ya se ha convertido en un casino.

Los minoristas apuestan, las instituciones apuestan, los fondos de cobertura también apuestan.

Los 2.6 billones en compras de opciones son 2.6 billones en apuestas.

Cuanto mayor sea la apuesta, más loca será la tendencia.

Cuanto más loca sea la tendencia, más gente apostará.

¿En qué se parece esto a la burbuja apalancada de A-shares en 2015?

No hay diferencia.

Todo es dinero impulsando, no valor.

El dinero puede subirlo, y también puede hacer que caiga.

4. ¿Cuándo explotará esta bomba?

Nadie lo sabe.

Pero todas las tendencias impulsadas por opciones terminan colapsando.

En 2021, GameStop, la compresión gamma llevó el precio de 20 a 480, y luego cayó a 40.

En 2020, Tesla, la locura de opciones elevó su valoración al cielo, y luego la recortó a la mitad, y otra vez a la mitad.

La historia no se repite exactamente, pero rima.

El actual S&P 500 es como una versión amplificada de 100 veces de GameStop.

Cuando los 2.6 billones en opciones lleguen a vencimiento, o cuando el capital se concentre en cerrar posiciones, será cuando la bomba explote.

Y cuando explote, nadie te avisará con anticipación.

Hermanos, no soy pesimista sobre las acciones estadounidenses.

Al contrario, soy optimista a largo plazo, hay buenas empresas, crecimiento real, tecnología dura.

Pero la situación actual ya no tiene nada que ver con los fundamentos de las empresas.

Necesito advertir a los hermanos que usan apalancamiento, que toman préstamos, que compran sin flujo de efectivo.

Cuando sube, la dinamita te lleva al cielo.

Cuando baja, la dinamita te hunde en la tierra.

Si estás en el barco, no preguntes cuándo explotará.

Pregúntate si estarás en el barco cuando explote.