Valoración de 45 mil millones de dólares, Liang Wenfeng «baja de la montaña»

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Texto | Nodo Finanzas, Autor | Zero

$45,000 millones de dólares.

A principios de mayo de 2026, esta cifra golpeó como un martillo, rompiendo casi tres años de monotonía en el mundo del capital de riesgo.

Hace dos semanas, circulaba en el círculo que Alibaba y Tencent iban a desembolsar 20 mil millones de dólares para renovar la suscripción con DeepSeek. Pero el viento cambió rápidamente, y según fuentes del Financial Times, el Fondo Nacional de Inversiones en Semiconductores (Fondo Nacional de China) planea tomar la iniciativa en esta ronda de financiación, estableciendo la valoración en 45 mil millones de dólares.

En medio mes, la valoración se duplicó.

En un contexto de escasez de poder de cómputo, invierno de financiamiento, e incluso debates sobre la retirada de la IA, DeepSeek, con una sola acción, proclamó quién es realmente el “líder” indiscutible en el círculo de IA en China. Pero Nodo Finanzas opina que, detrás de esto, no se trata solo de que unas cuantas grandes empresas jueguen con números en sus libros, sino de una reinvención completa de la lógica subyacente de la IA en China.

El “bajón” de Liang Wenfeng

Para hablar de DeepSeek, no se puede evitar mencionar a Liang Wenfeng.

Durante mucho tiempo, Liang Wenfeng fue como un ermitaño en el círculo. Apoyado en Huanfang Quantitative, esa “máquina de dinero”, su actitud inicial era dura como una piedra: sin buscar financiamiento externo, sin hacer lanzamientos ostentosos, e incluso sin prestar mucha atención a los inversores.

Esa confianza de “yo tengo dinero, solo me dedico a la tecnología” permitió a DeepSeek evitar la impaciencia del mercado y, con pura optimización algorítmica, abrirse camino en el escenario internacional.

Entonces, ¿por qué Liang Wenfeng, que siempre rechazó el financiamiento, decidió en 2026 abrazar el capital?

Nodo Finanzas cree que una razón directa es que la IA ya no es solo “trabajo intelectual”, sino “industria pesada”.

En sus inicios, DeepSeek se basaba en la intuición, bailando con algoritmos ingeniosos entre chips de Nvidia. Pero para 2026, la competencia por modelos grandes había entrado en la fase de agentes inteligentes de nivel L4 (MasterAgent), donde no solo se enfrentan algoritmos, sino también recursos energéticos, capacidad de cómputo, e incluso la gestión de recursos a nivel nacional. Huanfang, aunque tenga dinero, es solo un “taller privado” de élite; no puede proporcionar a DeepSeek ese “pasaporte” capaz de mover toda la cadena de la industria de semiconductores.

El “bajón” de Liang Wenfeng, en esencia, es una especie de compromiso estratégico. Se dio cuenta de que, en el entorno internacional actual, ya no es posible ser un “sabio fuera del mundo”. No participar significaría asfixiarse por falta de oxígeno bajo el manto de bloqueo de capacidad de cómputo.

Otra razón aún más importante es el talento.

Recientemente, figuras clave como Guo Daya (que cambió a ByteDance), Luo Fuli (que se fue a Xiaomi), y otros, han dejado sus puestos. Esto causó un gran impacto en el círculo, y algunos incluso piensan que DeepSeek está en “crisis de sucesión”.

Pero si revisas la lista de autores del lanzamiento de DeepSeek V4, los datos son sólidos: su equipo de investigación principal cuenta con aproximadamente 270 personas, y solo unas 10 personas se fueron durante el desarrollo. Una tasa de rotación inferior al 4%, que sería un milagro en cualquier gran empresa de modelos grandes — recordemos que en los primeros dos años, la pérdida de talento en OpenAI superó el 25%.

La percepción de una “oleada de salidas” se debe a que el equipo inicial de DeepSeek era muy reducido y brillante. Cuando cualquiera de estos “jóvenes genios” es reclutado por una gran empresa con salarios varias veces mayores y títulos más prestigiosos, el impacto en el mercado parece un terremoto.

Pero desde otra perspectiva, la competencia por talento realmente se intensifica.

¿Por qué ahora? La respuesta es que se busca dar un “precio definido” al talento. Antes, DeepSeek no se financiaba, y las opciones que tenían los empleados eran solo “riqueza en papel”, sin valor tangible. Ahora, con una valoración de 45 mil millones de dólares, todos ven que sus acciones realmente valen algo. Cuando las grandes empresas ofrecen salarios altos, los empleados hacen cuentas: ¿mejor ir a la gran empresa por dinero en efectivo, o quedarse en DeepSeek y esperar a que esta valoración se multiplique varias veces?

Otra razón es la competencia con las grandes empresas en “capacidad de dinero”. Gigantes como ByteDance, Tencent y Xiaomi, cuando reclutan, ofrecen acciones y bonificaciones. Liang Wenfeng necesita esta ronda de financiación para transformar a DeepSeek de un “laboratorio de geeks” en un “unicornio” respaldado por capital fuerte, recuperando así el control en el mercado de talento.

El “ingreso” del Fondo Nacional

Según el Financial Times, el Fondo Nacional de Inversiones en Semiconductores (Fondo Nacional) está en conversaciones con DeepSeek para su primera ronda de financiación.

Que el Fondo Nacional invierta en una gran empresa de modelos grandes es algo sin precedentes en el círculo.

Hasta ahora, el Fondo Nacional ha establecido tres fondos. El primero, “estratégico”, resolvió la cuestión del “si existía”. El segundo, “depuración precisa”, se centró en evitar cuellos de botella en componentes clave como equipos y materiales, abordando las etapas superiores de la cadena. En mayo de 2024, se creó un tercer fondo, con un tamaño superior a la suma de los dos anteriores, comenzando a expandirse hacia chips de IA.

En general, antes, el dinero del Fondo Nacional se destinaba a hardware duro: fabricación de chips, litografía, grabado, etc., priorizando “fortalecer la base”. Ahora, de repente, apunta a impulsar a DeepSeek a una valoración de 45 mil millones, en una estrategia de intercambio estratégico de recursos.

Desde la perspectiva de Nodo Finanzas, la razón por la que el Fondo Nacional invierte en DeepSeek se reduce a tres “cartas” que pueden cambiar el rumbo de esta partida:

Primero, es el “maestro de la afinación” del poder de cómputo nacional.

El Fondo Nacional ha invertido durante años en semiconductores, y su mayor problema es que los chips nacionales “son buenos para fabricar, pero difíciles de usar”.

Huawei Ascend, Cambrian, Biren… Aunque estos chips nacionales han mejorado en especificaciones, en ecosistema y compatibilidad siguen siendo dominados por Nvidia. Muchos fabricantes de modelos prefieren el ecosistema CUDA por conveniencia.

DeepSeek es diferente, es un “hueso duro”. Su especialidad es optimizar algoritmos al extremo, logrando que los chips nacionales, que en software parecen limitados, alcancen un rendimiento mucho mayor al esperado. La inversión en DeepSeek es en realidad apostar a un motor que puede “impulsar” toda la cadena de semiconductores nacionales. Si DeepSeek logra que los agentes de nivel L4 funcionen en plataformas de cómputo nacionales, será como emitir una “certificación de calidad” para los chips chinos en el mercado global.

Segundo, es un “rebelde” que rompe la competencia.

En el campo de los modelos grandes, seguir a OpenAI en capacidad de cómputo y gastar dólares solo hace que uno sea un seguidor.

DeepSeek es valorada por el Estado porque demuestra otra posibilidad: hacer más con menos dinero y menos recursos.

Este enfoque asimétrico de “cambiar potencia por algoritmos” encaja con la lógica de supervivencia bajo presión extrema. La financiación liderada por el Fondo Nacional busca establecer esta ruta tecnológica de “bajo consumo, alta inteligencia” como la principal en IA nacional, evitando el desgaste inútil en una guerra de capacidad de cómputo.

Tercero, es la “pieza final” del ciclo ecológico.

Antes, la industria de IA en China era fragmentada: fondos del Fondo Nacional para chips, Alibaba y Tencent en aplicaciones, startups en modelos.

Ahora, con esta inversión, se crea una cadena completa: el Fondo Nacional garantiza prioridad a los chips nacionales, DeepSeek aporta el cerebro de toda la pila, y los gigantes tecnológicos proveen datos y escenarios para los modelos.

Este “equipo nacional + geeks + gigantes” forma un ciclo de seguridad en toda la cadena industrial que el Fondo Nacional realmente busca.

Por eso, lo que invierte el Fondo Nacional no es solo un robot conversacional, sino un comandante de hardware y software que puede hacer que la IA china florezca en un “desierto de capacidad de cómputo”.

La valoración de 45 mil millones de dólares representa una oportunidad para que la industria de semiconductores nacionales realmente “reviva”. En el juego actual, esa oportunidad es, sin duda, un “tesoro inestimable”.

Detrás de los 45 mil millones: no solo una competencia China-EE.UU., sino una “costura ecológica”

Muchos interpretan el ascenso de DeepSeek como un “juego de poder” entre China y EE.UU. Pero Nodo Finanzas opina que esa visión es superficial.

En 2026, EE.UU. mantiene el dominio del chip B200, intentando encerrar la IA china en una “zona de pobreza de capacidad”. La posición de DeepSeek es, precisamente, la respuesta más contundente de China. La razón por la que el Fondo Nacional lidera esta ronda no es solo que DeepSeek pueda escribir poemas, sino su capacidad real.

DeepSeek está llevando a cabo una “costura ecológica” sin precedentes:

Hacia arriba, “nutre” la capacidad de cómputo: en un momento en que los chips nacionales aún enfrentan dificultades, DeepSeek usa algoritmos de élite para hacer que los chips nacionales superen las expectativas en rendimiento práctico. Si no se puede comprar la mejor tarjeta, se usan las mejores lógicas para exprimir cada residuo de valor de los chips nacionales. Esto no solo ahorra dinero, sino que también “da vida” a la industria de capacidad de cómputo nacional.

Hacia abajo, “construye” un ciclo cerrado: antes, el ecosistema de IA en China era fragmentado — chips, modelos, aplicaciones eran independientes. Con esta inversión, se une toda la cadena: el Fondo Nacional garantiza prioridad a los chips, DeepSeek aporta el cerebro completo, y los gigantes tecnológicos proveen escenarios y datos.

Este enfoque, que combina respaldo estatal, liderazgo de geeks y aplicación por gigantes, crea un ciclo de seguridad industrial completo que el Fondo Nacional busca.

En este escenario de 45 mil millones, hay una inteligencia sutil.

Nodo Finanzas opina que la participación de los gigantes tecnológicos ya no es solo “competir por territorio”, sino una complementariedad ecológica. Los grandes tienen millones de usuarios y escenarios empresariales, que son los mejores campos de entrenamiento para laboratorios como DeepSeek. La entrada del Estado, en cambio, refuerza la confianza en un sector lleno de incertidumbre.

Para Liang Wenfeng, esta ronda de financiación es una “ceremonia de madurez”. Se despide de la era de laboratorio puro y entra en el centro de un juego de intereses complejo. Este cambio quizás pierda algo del orgullo de los geeks, pero gana en resiliencia para sobrevivir en la gran competencia internacional.

¿Son caros los 45 mil millones? Si solo se trata de comprar un modelo, sí, es excesivo; pero si se trata de adquirir un ecosistema de IA que pueda seguir evolucionando en un bloqueo extremo, ese precio refleja en realidad el valor futuro de la nación.

En el centro de la tormenta de 2026, DeepSeek ya tiene la ficha más valiosa. Lo que determinará si puede convertirse en esa “Gran Muralla digital” que desafíe a Silicon Valley, no solo será la profundidad de sus algoritmos, sino su capacidad para integrar recursos en esta marea de capital.

Al fin y al cabo, en el juego de IA llamado “soberanía infinita”, sobrevivir y volverse insustituible es la única verdad.