He estado pensando en el momento últimamente, y en realidad hay algo interesante gestándose en los datos macro que la mayoría pasa por alto cuando se obsesionan con el ciclo de halving.

Así que esto fue lo que llamó mi atención: la manufactura en EE. UU. acaba de recuperarse con fuerza. El PMI del ISM alcanzó 52.7, el más alto desde 2022, y se ha mantenido por encima de 50 durante tres meses consecutivos. Eso puede parecer aburrido si solo sigues la acción del precio, pero ¿históricamente? Este tipo de expansión ha aparecido justo antes de los rallies en criptomonedas. Mira 2013, 2017, 2021: cada vez que la actividad manufacturera aumentó y la liquidez se aflojó, los activos de riesgo, incluyendo las criptomonedas, recibieron un impulso.

Lo que hace que este ciclo sea diferente es que básicamente estamos lidiando con dos narrativas en competencia sobre cuándo realmente comenzará la próxima gran tendencia alcista.

El primer grupo se mantiene con el libro de jugadas tradicional del halving. Halving de abril de 2024, fase de consolidación, luego vimos el movimiento hacia 2025. Si ese patrón se mantiene, probablemente estemos viendo que el ciclo se extienda más allá, potencialmente hasta finales de 2026 o más. Es mecánico, predecible, y honestamente ha funcionado antes.

Pero luego está el ángulo macro que Raoul Pal y otros siguen insistiendo. El argumento dice: olvídate del ciclo de halving de cuatro años, esto realmente se trata del ciclo económico. La expansión del ISM indica condiciones en mejora, lo que significa mejor liquidez, lo que a su vez implica que el dinero vuelve a fluir hacia activos más riesgosos. Bajo este marco, las cosas podrían acelerarse más rápido de lo que sugiere la línea de tiempo tradicional.

Lo que es increíble es que el dinero institucional parece estar preparándose para ello. Coinbase realizó una encuesta que muestra que el 74% de los inversores institucionales esperan que los precios suban en el próximo año, y el 73% planea aumentar su exposición a las criptomonedas hasta 2026. Eso es asignación de capital real, no solo FOMO minorista.

¿La carta comodín? No podemos ignorar los temas geopolíticos y las posibles medidas regulatorias que EE. UU. decida implementar. Esas pueden cambiar toda la perspectiva de la noche a la mañana. Pero si el ISM sigue expandiéndose y la liquidez continúa fluyendo, las condiciones definitivamente se están alineando para algo interesante.

En resumen: la pregunta de cuándo será la próxima tendencia alcista en criptomonedas podría ya estar respondiéndose a sí misma. O estamos en las primeras etapas de ello, o a punto de estarlo. La configuración macro se ve sólida, y las instituciones no están exactamente en modo espectador.