Me desperté hoy con las criptomonedas cayendo fuerte. Bitcoin está alrededor de $80K ahora, pero ha sido un camino difícil; estamos viendo liquidaciones en cascada por el mercado como fichas de dominó. Todo el sector está sangrando, no solo una o dos monedas siendo afectadas.

Lo que llamó mi atención es que esto no es un titular de noticias aleatorio que cause pánico. Es pura mecánica. Cuando Bitcoin empezó a presionar, todas esas posiciones sobreapalancadas se liquidaron. Estoy hablando de cientos de millones en longs de BTC siendo liquidados en un solo día, lo que luego se convierte en órdenes de venta que golpean el mercado. Eso empuja el precio aún más abajo, activa más liquidaciones — una espiral de la muerte clásica para los traders con apalancamiento.

Los datos son increíbles si amplías la vista. En la última semana, las liquidaciones de BTC alcanzaron alrededor de 2.16 mil millones de dólares. ¿Un mes? Más de 4.4 mil millones de dólares. Esto me dice que el apalancamiento se ha estado acumulando durante semanas, y hoy solo estamos viendo la presión liberarse. El interés abierto en futuros perpetuos cayó como un 4.4% solo ayer — eso son 26 mil millones de dólares en exposición que se están deshaciendo. El mercado en general está en rojo en todo el cripto porque cuando Bitcoin se mueve, todo lo demás sigue.

Lo que lo hace peor es el estado de aversión al riesgo en todas partes. No es solo cripto — las acciones en Europa también están débiles, y la gente está nerviosa por el endurecimiento de la política monetaria. Los grandes tenedores que están en números rojos en sus posiciones tampoco ayudan. Cuando ves esas pérdidas no realizadas ahí, los traders se asustan incluso si todavía no hay ventas reales.

Lo principal que estoy observando es si Bitcoin puede mantenerse por encima de ciertos niveles. Si se estabiliza, podríamos ver algo de alivio y las liquidaciones podrían desacelerarse. Si sigue cayendo, probablemente enfrentemos más dolor antes de que esto se deshaga. Hasta que la sangría se detenga y se complete la desapalancamiento, la volatilidad seguirá siendo brutal. Esto es lo que pasa cuando el mercado se apalanca demasiado: las criptomonedas caen fuerte cuando empieza la desinflada.