He notado que el mercado de criptomonedas está cayendo hoy, con las principales monedas en rojo. Bitcoin ha bajado alrededor del 1.85%, Ethereum cayó un 2.42%, e incluso altcoins como Solana y XRP están sintiendo la presión con pérdidas de aproximadamente 2-2.5%. La verdadera historia aquí no es un gran evento de noticias, sino lo que está sucediendo debajo del capó que impulsa por qué las criptomonedas están colapsando en este momento.

El principal culpable parece ser la cascada de liquidaciones que atraviesa el mercado. Solo en el último día, aproximadamente 237 millones en posiciones largas de Bitcoin fueron liquidados, lo que provocó una ola de ventas forzadas. Cuando miras en perspectiva, las liquidaciones de BTC en la última semana alcanzaron los 2.16 mil millones, y el total mensual supera los 4.4 mil millones. Eso es enorme. Cuando Bitcoin cae, estas largas liquidadas se convierten en órdenes de venta en el mercado, empujando el precio hacia abajo y provocando aún más liquidaciones: es un ciclo vicioso.

Más allá de las liquidaciones, el apalancamiento se está eliminando rápidamente en todos lados. El interés abierto en futuros perpetuos cayó aproximadamente un 4.4% solo hoy, eliminando alrededor de 26 mil millones en exposición. En el último mes, el interés abierto total en derivados ha bajado alrededor del 34%, lo que indica que esta reducción de apalancamiento ha estado ocurriendo durante semanas, no solo hoy. También hay nerviosismo en torno a los grandes tenedores: algunas direcciones importantes de Bitcoin tienen pérdidas no realizadas que podrían generar presión de venta en un mercado que ya está frágil.

El estado de ánimo de aversión al riesgo en general tampoco ayuda. Las acciones en Europa se están debilitando, y las preocupaciones sobre el endurecimiento de la política monetaria hacen que los traders reduzcan riesgos en todas partes. La razón por la que las criptomonedas están colapsando en última instancia se reduce a esta tormenta perfecta: liquidaciones forzadas, presión de reducción de apalancamiento y un mercado ya asustado por preocupaciones económicas más amplias.

De cara al futuro, el nivel clave a vigilar es 75,000 para Bitcoin. Si se mantiene por encima de eso, podríamos ver estabilizarse el mercado. Una ruptura clara por debajo pondría en foco los 70,000 como próximo soporte. Por ahora, el alivio probablemente requiere que Bitcoin deje de caer y que las liquidaciones disminuyan. Hasta que eso suceda, espera que la volatilidad se mantenga elevada y que cualquier rebote tenga dificultades para sostener ganancias. Esto no es un pánico causado por un solo catalizador, sino semanas de apalancamiento siendo eliminado de un mercado ya estresado.