► Opciones en cadena: La próxima fase del apalancamiento en criptomonedas

Perp DEX ya demostró que hay una demanda masiva de apalancamiento en cadena. La gente ya no le molesta comerciar en cadena si la liquidez es lo suficientemente profunda y la ejecución no se siente terrible.
El próximo catalizador que estoy observando no son solo nuevos mercados o #RWA perps. He visto el patrón en TradFi y empiezo a pensar que la próxima fase probablemente sea el crecimiento de las opciones en cadena.
Porque las opciones nunca escalan primero. En cada mercado generalmente va de spot → futuros/perps → opciones → productos estructurados → productos de volatilidad.
Los mercados necesitan activos subyacentes líquidos antes de que los dealers puedan cubrir gamma correctamente. Colateral profundo antes de que funcione el margen de cartera. Suficiente inventario real en el sistema antes de que la gente incluso se preocupe por la cobertura convexa.
Probablemente por eso las opciones tardaron tanto en llegar a cripto.
– Deribit posee aproximadamente ~78% del flujo global de opciones en cripto
– La OI de opciones de BTC recientemente ronda los $30 mil millones con picos por encima de $50B el año pasado
– $410.36M en volumen notional de opciones en cadena en los últimos 7 días
– todavía pequeño en comparación con el DEX de perp
Por qué creo que el momento para que las opciones brillen podría llegar este año:
– El ecosistema ETF se está volviendo masivo con la explosión de opciones IBIT
– Empresas de tesorería con grandes inventarios de BTC
– Los perps en cadena ya son lo suficientemente maduros para cubrir libros de opciones
– Infraestructura DeFi mucho mejor ahora
Las instituciones no se detienen en el apalancamiento direccional para siempre. Eventualmente necesitan puts, collares, calls cubiertos, cobertura de inventario, operaciones de volatilidad, productos de rendimiento estructurado.
El mercado de opciones en cadena todavía parece temprano, honestamente. Sin embargo, se está construyendo la primera versión creíble:
– @derive_xyz: ~$132M TVL, más de 16 mil millones en volumen notional acumulado de opciones, sistema de margen cruzado, soporte RFQ, perps integrados. La cosa más cercana a un intento real de Deribit en cadena hasta ahora.
– @ryskfinance: ~$55M TVL, más de $936 millones en volumen notional acumulado de opciones, precios basados en RFQ con pago instantáneo de prima por adelantado, sin liquidaciones. Construyendo sobre HyperEVM como una capa de rendimiento estructurado.
– @HyperliquidX: HIP-4 agregó contratos de resultado. No solo abriendo mercados de predicción, sino también impulsando derivados similares a opciones.
– @aevoxyz: cuenta unificada, diseño CLOB, liquidación en cadena, $39B volumen notional acumulado. Pero el mercado lo trata más como un perp + un lugar de pre-lanzamiento.
– @paradex: opciones perpetuas sin vencimiento, sin riesgo de liquidación para los compradores, pagan financiamiento en lugar de prima por adelantado, margen unificado en perps y spot. Los 4 principales por volumen notional hacen $21.66 millones.
La mayoría de los usuarios probablemente nunca comercian opciones directamente.
Simplemente depositarán en bóvedas de rendimiento, productos protegidos de principal, rendimiento mejorado de BTC, estrategias estables auto-hedgeadas, mientras las opciones permanecen en silencio como infraestructura invisible.
De la misma manera que la mayoría de los usuarios de TradFi nunca tocan opciones SPX manualmente, mientras que la mitad del sistema depende indirectamente de los mercados de volatilidad.
Una vez más, las opciones en cadena podrían ser la próxima expansión real de la estructura del mercado después de los perps.