Acabo de notar algo interesante en los últimos datos macroeconómicos que los traders de criptomonedas probablemente deberían tener en cuenta. El PMI de Manufactura del ISM acaba de alcanzar 52.7, marcando el nivel más alto desde 2022. Más importante aún, se ha mantenido por encima del umbral de expansión de 50 durante tres meses consecutivos, lo que indica un cambio genuino después de casi tres años de contracción en la manufactura.

Lo que llama mi atención aquí es el patrón histórico. Cada gran ciclo alcista en criptomonedas que hemos visto en ciclos recientes—2013, 2017, 2021—ha coincidido con recuperaciones similares en la manufactura. Cuando se produce ese tipo de expansión económica, la liquidez tiende a volver a fluir hacia los activos de riesgo, y las criptomonedas generalmente se benefician. Pasamos aproximadamente 36 meses en territorio de contracción, lo que correspondió a condiciones financieras más estrictas y altcoins con bajo rendimiento. Sin embargo, Bitcoin aún logró cruzar $100k durante ese entorno desfavorable, lo que dice algo sobre la demanda subyacente.

Se está formando un debate interesante sobre el momento. La visión tradicional apunta a los ciclos de halving de Bitcoin como el principal impulsor—vimos que las rallys comenzaron aproximadamente 200 días después del halving de abril de 2024, con nuevos máximos emergiendo en 2025. Si ese patrón se mantiene, el próximo pico importante podría extenderse hasta 2026 o más allá. Pero el inversor macro Raoul Pal presenta un contraargumento convincente. Él sostiene que el ciclo actual podría durar cinco años en lugar del esquema típico de cuatro años, y que el ISM probablemente alcance su pico alrededor de 2026. Su tesis principal: Bitcoin sigue esencialmente el ciclo económico, y en este momento estamos viendo esa dinámica en tiempo real.

Lo que vale la pena notar es en qué posición se encuentra el capital institucional. Una encuesta de Coinbase mostró que el 74 por ciento de los inversores institucionales esperan que los precios de las criptomonedas suban en los próximos 12 meses, mientras que el 73 por ciento planea aumentar su exposición a activos digitales en 2026. Esa posición importa. Si la expansión manufacturera continúa y conduce a condiciones financieras más fáciles—tasas más bajas, mejor liquidez—esperarías que ese capital comience a rotar hacia el espacio de manera más agresiva.

Por supuesto, siempre hay comodines. Los desarrollos geopolíticos y los movimientos regulatorios en EE. UU. pueden cambiar rápidamente las perspectivas. Pero la configuración macroeconómica se ve materialmente diferente a como era durante la fase de contracción. Si esto se traduce en la próxima gran corrida alcista de criptomonedas probablemente dependerá de qué tan rápido esa liquidez expandida realmente llegue a los mercados. Sin duda, algo que hay que seguir de cerca en los próximos meses.