Acabo de pasar las últimas horas analizando seriamente el oro y, honestamente, cada vez es más difícil ignorar el caso de precios más altos en los próximos años. Ahora estamos en mayo de 2026, y mirando hacia atrás a las previsiones de finales de 2024, muchas de ellas están realmente cumpliéndose bastante bien.

Así que aquí está la cosa: la mayoría de la gente todavía piensa en el oro a corto plazo, pero la verdadera historia se desarrolla en los gráficos a largo plazo. Estamos hablando de un patrón de reversión alcista de 10 años que se completó entre 2013 y 2023. Ese tipo de configuración no sucede solo por diversión. Las consolidaciones largas equivalen a movimientos fuertes, y eso es exactamente lo que deberíamos esperar del oro durante esta década.

La investigación que estoy revisando sugiere que el oro podría alcanzar alrededor de 3.900 dólares para fin de año, lo cual ya estamos siguiendo de cerca. Pero lo más interesante es lo que sucede después. El consenso entre las principales instituciones parece estar agrupándose en torno a los 2.700 a 2.800 dólares cuando hicieron estas predicciones, pero el análisis más optimista apunta a algo más cercano a 3.100 dólares para 2025, lo cual básicamente hemos visto que sucede. Para 2030, estamos mirando una posible tasa de oro en 2030 que podría acercarse a los 5.000 dólares bajo condiciones normales de mercado.

¿Qué está impulsando esto? Los fundamentos son bastante sencillos si miras los indicadores correctos. La base monetaria M2 y el IPC han estado subiendo de manera constante, lo cual históricamente se mueve en sincronía con los precios del oro. La divergencia que vimos entre ellos y los precios del oro se resolvió bastante rápido, lo que validó la tesis alcista. Ahora estamos viendo que ambos vuelven a subir juntos, lo que debería apoyar una tendencia alcista estable durante 2026 y más allá.

Pero aquí es lo que realmente importa: las expectativas de inflación. Ese es el verdadero impulsor fundamental, no la oferta y la demanda o los ciclos económicos como siempre dicen. Cuando miras el ETF TIP, que sigue las expectativas de inflación, ha estado respetando un canal alcista a largo plazo. Esa es la luz verde para que el oro siga subiendo. La tasa de oro en 2030 estará muy influenciada por si vemos expectativas de inflación sostenidas o si se enfrían.

Los mercados de divisas también están preparándose bien. EURUSD parece constructivo en el marco de tiempo más largo, y cuando el euro está fuerte en relación con el dólar, eso crea un entorno favorable para el oro. Los rendimientos de los bonos del Tesoro han alcanzado su pico, y con recortes de tasas en todo el mundo, no esperamos que los rendimientos se disparen más alto. Eso apoya que el oro continúe su tendencia alcista.

Una cosa que llamó mi atención es que el oro ya ha establecido nuevos máximos históricos en literalmente todas las monedas globales desde principios de 2024. Eso no sucede en mercados alcistas débiles. Eso confirma una verdadera fortaleza. La mayoría de las previsiones de oro están centradas en el dólar estadounidense, pero cuando ves el movimiento en todas las monedas, sabes que algo estructural está ocurriendo.

Mirando las llamadas institucionales, Goldman Sachs apuntaba a 2.700 dólares para principios de 2025, UBS era similar, BofA buscaba 2.750 con potencial para 3.000. Citi Research tenía una línea base en torno a 2.875 dólares. Los pronósticos más optimistas estaban en 3.100 dólares para 2025. Avanzando hasta ahora en 2026, estamos viendo que esos objetivos se están validando. La tasa de oro en 2030 a la que apunta la investigación está en torno a los 5.000 dólares como pico, pero eso asume que las condiciones normales de mercado continúan.

La configuración técnica también respalda esto. El gráfico de 50 años muestra una formación de copa y asa desde 2013-2023, que es un patrón de reversión alcista clásico. El gráfico de 20 años muestra que los mercados alcistas del oro tienden a comenzar lentamente y acelerarse hacia el final. Probablemente todavía estamos en la fase de acumulación más lenta, lo que significa que los verdaderos fuegos artificiales podrían llegar más adelante en la década.

También hay que considerar la relación oro-plata. La plata ha estado consolidándose mientras el oro lideraba, lo cual ocurre históricamente al principio de un mercado alcista. La plata tiende a explotar más tarde, lo que sugiere que todavía tenemos más margen para ambos metales. Apuntar a 50 dólares en plata es interesante porque se alinearía con una ruptura importante en la relación.

Una advertencia, sin embargo: si el oro rompe y se mantiene por debajo de 1.770 dólares, toda la tesis alcista quedará invalidada. Pero, honestamente, con la dinámica monetaria y de inflación que estamos viendo, esa es una probabilidad bastante baja en este momento.

La forma en que lo veo, probablemente enfrentaremos una tendencia suave y estable hasta 2026 y 2027, con la verdadera aceleración potencialmente llegando en la parte final de la década. La tasa de oro en 2030 alcanzando los 5.000 dólares no es una fantasía loca; en realidad, es un objetivo razonable dado los factores estructurales en juego. Habrá periodos de debilidad, eso es normal, pero la tendencia general es claramente alcista.

Para cualquiera que siga los metales preciosos, este es el tipo de entorno en el que quieres tener exposición. No por hype, sino porque los fundamentos y los aspectos técnicos están realmente alineados. El consenso institucional ha sido sorprendentemente alcista cuando miras los detalles, y el historial de estas previsiones ha sido sólido en los últimos años.

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