Recientemente revisé la intervención de Raúl Pal en una de las grandes conferencias en Dubái, donde analizaba el panorama macro para las criptomonedas en 2026. Honestamente, mucho de lo que dijo coincide con lo que observo en el mercado.

La tesis principal es sencilla: la liquidez explica aproximadamente el 90% de los movimientos de Bitcoin, y no los ciclos cuatrienales de halving, como se suele pensar. Raúl Pal enfatiza que ahora convergen varios factores: estímulo fiscal, emisión monetaria, cambios en la regulación bancaria, debilitamiento del dólar. Según él, todo esto debería comenzar a actuar ya en enero-febrero, y si no sucede, su tesis se verá afectada negativamente.

Lo que me llamó la atención fue su análisis del sentimiento. Todos gritan sobre un mercado bajista, pero él señala con justicia: si esto fuera un oso, ¿por qué Bitcoin está en máximos históricos, y el resto no? Es una corrección normal dentro de un mercado alcista, que ha sido habitual en la historia. Recuerden, en 2021 hubo una caída del 50% antes de nuevos máximos históricos.

Raúl Pal destacó varios indicadores macroeconómicos a seguir: M2 global, dinámica del dólar, política de la Fed y del Tesoro, cambios en la regulación bancaria como el SLR. Suena complicado, pero la esencia es que esto genera liquidez en el sistema, y la criptomoneda líder capta esa liquidez.

Sobre las altcoins, un punto interesante. Muchos preguntan, ¿dónde está la temporada de altcoins? Raúl Pal dice que las altcoins se mueven siguiendo el ciclo económico, específicamente según el índice ISM de manufactura. Cuando el ISM cruce por encima de 50, el apetito por el riesgo explotará, y entonces el capital comenzará a rotar hacia las altcoins. La dominancia de Bitcoin caerá, y las plataformas de contratos inteligentes se dispararán.

Sobre AI versus cripto — no está de acuerdo con el relato de que las altcoins perderán. Los inversores minoristas siempre persiguen el potencial máximo de crecimiento. Si Bitcoin crece el doble, una altcoin puede crecer diez veces. Además, las criptomonedas siguen siendo subfinanciadas en comparación con las acciones de AI, todavía hay espacio para la entrada de capital.

¿Dilución y desbloqueos de tokens? Raúl Pal opina que no es un problema. La escala del capital que entra en cripto por primera vez es mucho mayor. Cada ciclo, las entradas crecen. Lo principal es elegir bien los activos.

Su marco para seleccionar altcoins es estricto: enfócate en las principales L1 (Bitcoin, Ethereum, Solana, Sui), sigue métricas reales de la red (usuarios activos, valor de las transacciones), evalúa todo usando a Solana como referencia, y entra solo cuando los datos y el gráfico coincidan. Raúl Pal cambió a Sui al inicio del ciclo precisamente porque es una de las redes de más rápido crecimiento, y el fundamento coincidió con el patrón técnico.

Los relatos para 2026, en su opinión: AI más cripto (versión real, no solo hype), stablecoins y redes de pagos, L1 con alta capacidad de transacción, arte digital y NFT como contrapartida.

Su consejo final directo: la mayoría pierde dinero porque FOMO en la rotación, hacen trading excesivo, persiguen rentabilidad, usan apalancamiento. Raúl Pal recomienda simplemente mantener una cesta de activos de calidad sin apalancamiento, limitar la especulación al 5-10%. Si la gente simplemente hubiera mantenido esa cesta, habría superado al 99,9% de los traders a corto plazo.

Si su tesis es correcta, 2026 podría convertirse en uno de los ciclos de liquidez más potentes. Lo principal es no arruinarlo.