He estado observando de cerca los datos de fabricación y hay algo interesante sucediendo en este momento. El ISM acaba de alcanzar 52.7—el nivel más alto desde 2022—y ha estado por encima de 50 durante tres meses consecutivos. Eso es significativo porque rompe una racha de contracción de casi tres años, la más larga en más de un siglo de registros.

Esto es lo que llamó mi atención: cuándo comenzará la tendencia alcista en criptomonedas parece correlacionarse exactamente con este tipo de cambios económicos. Mirando hacia atrás en 2013, 2017 y 2021, cada gran rally de criptomonedas ocurrió justo después de que la actividad manufacturera se recuperara así. Mejor liquidez, retorno del apetito por el riesgo, dinero fluyendo hacia activos que habían sido castigados. Bitcoin ya cruzó $100k a pesar de las duras condiciones macroeconómicas, así que imagina lo que sucede cuando las condiciones realmente mejoran.

Raoul Pal hizo un punto que creo vale la pena considerar. Él dice que las criptomonedas ya no siguen el ciclo de reducción a la mitad de cuatro años tradicional—ahora están siguiendo el ciclo económico más amplio. Su opinión es que esto es un ciclo de cinco años, y si el ISM alcanza su pico en 2026, eso en realidad se alinea con donde estamos ahora mismo. La pregunta de cuándo comenzará la tendencia alcista en criptomonedas podría ser en realidad menos sobre las fechas de reducción a la mitad y más sobre esta expansión macroeconómica.

Hay dos formas en que la gente está viendo esto. La visión tradicional todavía se apoya en los eventos de reducción a la mitad—la reducción en abril de 2024 seguida de consolidación, luego nuevos máximos en 2025, con el pico potencialmente extendiéndose hasta 2026 o más allá. La visión macro dice que la expansión del PMI significa que la liquidez está regresando, lo cual históricamente acelera los rallies de activos de riesgo más allá de los plazos típicos.

Lo que es interesante es la posición institucional. La encuesta de Coinbase mostró que el 74% de los inversores institucionales esperan que los precios suban en los próximos 12 meses, y el 73% planea aumentar su exposición a criptomonedas en 2026. Eso no es dinero pequeño sentado en el margen.

Por supuesto, los factores externos importan—cosas geopolíticas, movimientos regulatorios, dirección de las tasas de interés. Pero los datos de fabricación son un cambio genuino. Cuándo comenzará la tendencia alcista en criptomonedas podría depender más de si esta expansión se mantiene que de alguna fecha en el calendario. Si la liquidez sigue mejorando y las condiciones económicas siguen relajándose, podríamos ver una aceleración más allá de lo que predicen los modelos de ciclo tradicionales. Vale la pena seguirlo de cerca en los próximos meses.