Acabo de enterarme de algo interesante que sale de Dubái. VARA acaba de implementar reglas formales para el comercio de derivados de criptomonedas, y en realidad es más matizado que las habituales represiones regulatorias que hemos visto.

Así que esto es lo que está sucediendo: los traders minoristas ahora pueden participar en el comercio de derivados de criptomonedas allí, pero con algunas restricciones. Están limitando el apalancamiento a 5x para las cuentas minoristas, lo cual es honestamente bastante razonable en comparación con algunos de los apalancamientos salvajes que hemos visto en mercados no regulados. La bolsa debe realizar verificaciones de idoneidad antes de permitir que las personas operen, y están segregando los activos de los clientes, así que al menos hay alguna protección incorporada.

Lo que llamó mi atención, sin embargo, es la cláusula de intervención. VARA básicamente se dio a sí misma el poder de intervenir durante el caos del mercado: pueden suspender productos, forzar el cierre de posiciones o aumentar los requisitos de margen si las cosas se ponen complicadas. Incluso pueden hacerlo sin advertencia en emergencias. Ese es el tipo de dientes regulatorios que rara vez vemos, y honestamente muestra que están pensando en el riesgo sistémico.

Los estándares de divulgación también son bastante completos. Las bolsas deben ser transparentes sobre lo que están haciendo, y necesitan restringir el acceso a productos riesgosos para ciertos grupos de clientes. No es una prohibición total de comerciar derivados de criptomonedas, sino más bien que están tratando de construir un marco donde la participación minorista sea posible pero protegida.

Este tipo de enfoque estructurado para la regulación del comercio de criptomonedas podría en realidad convertirse en un modelo. No es una represión dura ni el salvaje oeste de todo vale, sino algo en medio. Vale la pena observar cómo se desarrolla esto en la práctica.