He estado observando los datos de fabricación bastante de cerca últimamente, y hay algo interesante gestándose que podría responder en realidad cuándo comenzará la tendencia alcista de las criptomonedas. El PMI de Manufactura del ISM acaba de alcanzar 52.7—el nivel más alto que hemos visto desde 2022—y se ha mantenido por encima de 50 durante tres meses consecutivos. Eso es territorio de expansión después de casi tres años de contracción, lo cual es bastante significativo históricamente.

Lo que llamó mi atención es cómo esto se alinea con ciclos pasados de criptomonedas. En 2013, 2017 y 2021, siempre que la actividad manufacturera aumentaba y la liquidez mejoraba, los activos de riesgo, incluyendo las criptomonedas, comenzaban a moverse. El inversor macro Raoul Pal ha sido vocal sobre esta conexión, diciendo que Bitcoin básicamente sigue al ISM. Él sugiere que este ciclo podría ser diferente de la estructura tradicional de reducción a la mitad cada cuatro años—más parecido a un ciclo de cinco años que podría alcanzar su pico alrededor de 2026.

Entonces, cuándo comenzará la tendencia alcista de las criptomonedas depende de qué marco de referencia creas. Está la visión tradicional donde los eventos de reducción a la mitad de Bitcoin impulsan el ciclo. Vimos el patrón después de abril de 2024—consolidación seguida de nuevos máximos en 2025. Si eso se mantiene, los picos importantes podrían extenderse hasta 2026 o más allá. Luego está el ángulo macroeconómico: si el PMI se mantiene elevado y la liquidez sigue mejorando, el ciclo podría acelerarse más rápido de lo que sugiere la línea de tiempo del libro de texto.

Los actores institucionales parecen estar posicionándose para esto. Coinbase encuestó a sus clientes institucionales y encontró que el 74% espera que los precios de las criptomonedas suban en los próximos 12 meses, con un 73% planeando aumentar su exposición en 2026. Eso es una convicción bastante significativa.

Obviamente, hay comodines—cuestiones geopolíticas, movimientos regulatorios, decisiones sobre tasas de interés. Pero la expansión manufacturera es una señal sólida de que las condiciones están cambiando. Cuándo exactamente comenzará la tendencia alcista de las criptomonedas probablemente dependa de qué tan rápido fluye esta liquidez hacia activos más riesgosos. Sin embargo, la configuración parece interesante.