Petrotal, revisión al alza de las previsiones anuales de EBITDA... La reanudación de la perforación en Bretaña en octubre como punto de inflexión

Petrotal ($PTALF) anunció sus indicadores de producción, rentabilidad y liquidez para el primer trimestre de 2026. La producción promedio del trimestre fue de 14,907 barriles por día, con ventas de 14,350 barriles por día. La utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización ajustada fue de 35 millones de dólares, aproximadamente 50,973 millones de won coreanos; el flujo de caja libre fue de 25.7 millones de dólares, aproximadamente 37,286 millones de won coreanos.

Hasta el 31 de marzo, el efectivo total disminuyó de 128.1 millones de dólares a 128.3 millones de dólares. Entre ellos, aproximadamente 104.2 millones de dólares son efectivo no restringido. La compañía indicó que, para hacer frente a la volatilidad de los precios del petróleo, ha mantenido una cobertura de “techo de costo cero” basada en el precio del Brent, con un límite inferior de 60 dólares por barril y un límite superior de 80.50 dólares por barril, para una producción estimada de aproximadamente 900,000 barriles en 2026.

Ajuste en las proyecciones anuales y plan de reactivación de la exploración

La parte más destacada del comunicado fue la revisión al alza de la guía de utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización ajustada para el año. Petrotal elevó su expectativa de utilidad ajustada para 2026 a entre 110 y 120 millones de dólares. Esto equivale a aproximadamente 159,588 millones a 174,096 millones de won coreanos.

La compañía está en la fase final de contratos de exploración con terceros, con planes para poner en marcha equipos de perforación en el sitio en la segunda mitad de 2026 y reanudar la exploración de desarrollo en el campo de Bretana a partir de octubre. Por otro lado, los contratos existentes de control de erosión han sido terminados y se están realizando nuevas licitaciones. En un escenario donde sea necesario ampliar la producción y estabilizar las instalaciones, el momento de la reactivación de la exploración y la forma en que se ejecuten los proyectos probablemente serán variables clave para los resultados del segundo semestre.

Resultados de 2025 y potencial de aumento de producción preparado

Petrotal logró en 2025 una producción diaria promedio de 19,473 barriles y ventas de 19,212 barriles, un aumento de aproximadamente 9% respecto a 2024. Ese año, la utilidad ajustada antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización fue de 166.3 millones de dólares, con un flujo de caja libre de 90.4 millones de dólares. Al cierre de 2025, el efectivo total era de 139.1 millones de dólares.

Además, la compañía aprobó la licitación para reactivar la exploración en Bretana y obtuvo la aprobación de impacto ambiental (MEIA), lo que le permite alcanzar una producción potencial máxima de 50,000 barriles por día. Al cierre del año, las reservas eran de 66.4 millones de barriles en categoría 1P y 110.2 millones en categoría 2P, con cambios mínimos respecto al año anterior. Sin embargo, la evaluación externa de NSAI indicó que, debido a la reducción en las hipótesis de precios del petróleo y al aumento en los costos de desarrollo adicional, el valor PV10AT ha disminuido.

Suspensión de dividendos y tono conservador en operaciones

De cara a 2026, la compañía priorizará la “defensa de liquidez”. La junta aprobó un presupuesto de gasto de capital para 2026 de entre 80 y 90 millones de dólares, y estableció un estándar para mantener al menos 60 millones de dólares en efectivo no restringido. Por ello, los dividendos periódicos han sido suspendidos.

El contexto es la interrupción en la producción y la debilidad en los precios del petróleo. El campo de Bretana sufrió paradas en algunos pozos debido a una fuga en la tubería de producción en la segunda mitad de 2025, resultando en una producción por debajo de la capacidad. La compañía realizó reparaciones mediante el reemplazo de tuberías y la incorporación de equipos de servicio, considerando que el impacto anual de la interrupción será limitado, pero debido a retrasos en el progreso del desarrollo, la estrategia operativa para 2026 se ha vuelto más conservadora.

Interpretación del mercado

La actualización del primer trimestre de Petrotal puede resumirse como “preparación para reactivar el crecimiento en defensa de efectivo”. A corto plazo, la liquidez suficiente y las estrategias de cobertura serán fundamentales; a mediano y largo plazo, la reactivación de la exploración en octubre podría ser un punto de inflexión para la recuperación de la producción. Sin embargo, dado que las licitaciones para control de erosión, los cronogramas de perforación y las tendencias de los precios del petróleo están interrelacionados, la velocidad real de la mejora en los resultados dependerá de la ejecución en la segunda mitad del año.

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