Entrevista con el responsable de criptomonedas de Robinhood: La tokenización que conecta los mercados globales ya está en camino, listar acciones en la cadena es solo el primer paso

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Organización & Compilación: Deep潮 TechFlow

Invitado: Johann Kerbrat (Vicepresidente Senior y Gerente General de Negocios de Criptomonedas en Robinhood)

Fuente del podcast: The Rollup

Título original: ¿Está Robinhood a punto de convertirse en la Super App Financiera del Mundo?

Fecha de emisión: 6 de mayo de 2026

Introducción del editor

En este episodio, entrevistamos a Johann Kerbrat, Vicepresidente Senior y Gerente General de Negocios de Criptomonedas en Robinhood, quien afirma que los contratos perpetuos ya están funcionando en Europa y que la tokenización será el próximo punto de explosión, incluyendo la cadena de activos de acciones estadounidenses, capital privado y commodities. Johann también respondió directamente a la comparación entre Robinhood y Hyperliquid, y considera que son negocios diferentes: uno centrado en licencias y regulación, y otro completamente descentralizado, sin comparación directa, pero que el token HYPE de Hyperliquid ya puede comprarse en Robinhood.

Citas destacadas

Predicción de la explosión del mercado

“Es una forma de inversión completamente nueva. Antes, las personas comunes no podían cubrir decisiones de tasas de la Reserva Federal, el futuro de la IA, o qué empresa puede crear el mejor modelo. Los mercados de predicción y los contratos de eventos te permiten cubrir esas dimensiones en tu portafolio.”

“En lugar de apostar a IA comprando acciones de Nvidia, AMD o Microsoft, es mejor comprar un contrato de evento sobre IA. Es una forma que antes solo estaba disponible para instituciones específicas, y que los inversores comunes no podían acceder.”

“Desde nuestro punto de vista, los intercambios son básicamente commodities. Cualquier producto que lancemos se integrará en varias plataformas de intercambio, tanto en criptomonedas como en acciones, y lo mismo aplica para los mercados de predicción.”

Contrato perpetuo y regulación

“Los contratos perpetuos son productos más sencillos en muchos aspectos; no necesitas gestionar fechas de vencimiento ni preocuparte por mecanismos de fondos específicos, y pueden liquidarse continuamente.”

“Hemos lanzado unos 12 contratos perpetuos en Europa, con apalancamiento máximo de 10 veces. Hemos estado en diálogo con la CFTC, cuyo presidente ha mencionado varias veces que este es uno de sus temas principales. Una vez que el marco regulatorio en EE. UU. sea claro, podremos lanzarlos en cualquier momento.”

“Nuestra postura siempre ha sido clara: las recompensas en stablecoins y las cuentas bancarias aseguradas por FDIC no son lo mismo. Pero tampoco queremos penalizar a los usuarios que solo mantienen stablecoins para transferencias rápidas entre billeteras y plataformas.”

Tokenización

“La tokenización será el próximo gran punto de explosión. Ahora, es difícil para los usuarios normales comprar acciones internacionales, y aún más difícil cruzar continentes, con impuestos y canales de rendimiento seguros limitados.”

“Vemos a muchas personas en diferentes países comprando USDC o USDT solo por una exposición segura al dólar. Lo que se puede hacer con stablecoins en el presente, en el futuro también será posible en commodities, acciones y capital privado.”

“Los estadounidenses normales quieren invertir en capital privado, pero o no pueden acceder por no ser inversores calificados, o no tienen acceso a buenas oportunidades. La tokenización puede nivelar ese acceso.”

“La tokenización es la próxima etapa de la evolución tecnológica: o te adaptas o te quedas atrás. Nadie quiere volver al sistema antiguo.”

Lógica del producto en Robinhood

“Queremos reemplazar gradualmente algunos sistemas antiguos en el backend con la infraestructura de criptomonedas. En Europa, ya hemos lanzado 2000 acciones y ETFs tokenizados, ofreciendo a los clientes trading 24/7, fracciones de acciones y liquidaciones instantáneas, entre otras ventajas de los activos tokenizados.”

“Interactuar por primera vez con protocolos DeFi puede ser un umbral para muchos. Los usuarios deben pensar en cómo hacer cross-chain, pagar tarifas de gas, etc. Pero en la billetera Robinhood, estos pasos complejos se gestionan en segundo plano, sin que el usuario tenga que preocuparse.”

Sobre Hyperliquid

“Por un lado, hay negocios con licencias y regulación, y por otro, completamente descentralizados; no se pueden comparar directamente. Lo que hacemos es centralizado: si algo sale mal, puedes demandar a Robinhood o presentar quejas ante reguladores. Es un mundo diferente.”

“No consideramos a Hyperliquid como un competidor que no podamos tratar con respeto. Ahora mismo, puedes comprar el token HYPE en Robinhood.”

Visión de la super app de Robinhood

Presentador: Desde hace unos años, el negocio de criptomonedas en Robinhood ha pasado de ser un experimento a convertirse en un mercado completo. ¿Cómo ha sido esa experiencia en estos últimos dos años?

Johann Kerbrat: Muy interesante. Comenzamos en 2018, en plena crisis de criptomonedas. La gente nos preguntaba por qué lanzamos BTC y ETH en ese momento. La idea era simple: queríamos que los usuarios pudieran acceder a todos los productos financieros que les interesan, y las criptomonedas eran solo uno de ellos. Desde entonces, hemos añadido muchos activos, abierto staking en la mayoría de los estados, implementado transferencias, lanzado la billetera autogestionada Robinhood Wallet, y también en Europa. Solo en criptomonedas, el año pasado generamos más de mil millones de dólares en ingresos. Ahora que el mercado está más estable, estamos perfeccionando funciones para la próxima tendencia alcista.

Presentador: Dices que el mercado está más tranquilo, pero el impulso de los mercados de predicción es fuerte. Tengo un dato: los mercados de predicción en Robinhood han subido un 320%. ¿Por qué están tan en auge?

Johann Kerbrat: Creo que es una forma de inversión totalmente nueva. Antes, las personas comunes no podían cubrir decisiones de tasas de la Fed, el futuro de la IA, o qué empresa puede crear el mejor modelo. Los mercados de predicción y los contratos de eventos permiten cubrir esas dimensiones en tu portafolio. Por ejemplo, si quieres apostar por IA, antes solo podías comprar acciones de Nvidia, AMD o Microsoft. Ahora, puedes comprar un contrato de evento sobre IA, algo que antes solo estaba disponible para instituciones. Es una de las áreas de crecimiento más rápidas en Robinhood, y refleja el valor de nuestra super app: todo en una sola plataforma, sin transferencias entre diferentes plataformas, desde acciones hasta criptomonedas y contratos de eventos.

Lógica del producto en Robinhood

Presentador: Una última pregunta sobre los mercados de predicción. Dado el éxito actual, ¿considerarían una integración más profunda en la verticalidad de estos mercados? Actualmente, en Robinhood, muchas órdenes se ejecutan en otras plataformas, ya que algunos contratos aún se liquidan en otros exchanges. ¿Planean internalizar también la ejecución del mercado?

Johann Kerbrat: Desde nuestro punto de vista, los exchanges son commodities. Todos nuestros productos se conectan a varias plataformas de trading, tanto en criptomonedas como en acciones, y también a varios creadores de mercado. Lo mismo para los mercados de predicción: además de Kalshi, hemos integrado ForecastEx y anunciado una asociación con CBOE para crear un exchange dedicado a contratos de eventos. Esto es muy importante para nosotros, porque garantiza que todos los productos que ofrecemos tengan un canal de salida.

Presentador: Hablando de integrar estos productos en una sola plataforma, ¿puede considerarse a Robinhood como un agregador de protocolos y productos de criptomonedas? Coinbase ya ha hecho algo similar, usando Morpho para préstamos colaterales en Bitcoin (producto de préstamos en cadena en colaboración con Morpho). Los usuarios pueden depositar BTC y pedir stablecoins. También escuché que están integrando Lighter para contratos perpetuos (Lighter es un exchange descentralizado de contratos perpetuos). ¿Qué opinan de construir un negocio de criptomonedas con diferentes productos y aprovechar los protocolos en cadena? ¿El objetivo final de Robinhood en criptomonedas será ser una interfaz que agregue todos los protocolos en cadena y conecte el flujo de órdenes a estos?

Johann Kerbrat: Es exactamente lo que estamos haciendo, por eso lanzamos Robinhood Wallet, una opción de billetera autogestionada. La idea es que los usuarios acostumbrados a la experiencia Robinhood puedan también interactuar en cadena y usar DeFi. Es cierto que la primera interacción con protocolos DeFi puede ser un umbral para muchos. Los usuarios deben pensar en cómo hacer cross-chain, pagar tarifas de gas, etc. Pero en la billetera Robinhood, estos pasos complejos se gestionan en segundo plano, sin que el usuario tenga que preocuparse. Pero podemos hacer más: por ejemplo, aún no hemos integrado Lighter, pero ya invertimos en esa empresa y en el futuro usaremos su tecnología para construir productos.

También queremos reemplazar parte del backend antiguo con criptomonedas. En Europa, ya hemos lanzado 2000 acciones y ETFs tokenizados, permitiendo a los clientes acceder a trading 24/7, fracciones y liquidaciones instantáneas. Esto es muy importante: usar la tecnología de criptomonedas para reemplazar gradualmente los sistemas tradicionales y ofrecer esas ventajas a los usuarios. Por ejemplo, en EE. UU., debido a la diferencia horaria, los usuarios europeos no pueden operar en acciones estadounidenses durante la apertura, pero con tokens, pueden hacerlo en cualquier momento.

Camino de los contratos perpetuos en EE. UU.

Presentador: Uno de los negocios principales de Robinhood son las opciones, con unos 4 mil millones de dólares anuales en volumen, tanto en contraparte como en market making. Muchos en cripto consideran que los contratos perpetuos son mejores que las opciones. ¿Estás de acuerdo? Si tantos están operando con opciones de vencimiento cero, ¿por qué no usar contratos perpetuos? ¿Qué diferencia hay y cómo encajan en la estrategia de Robinhood?

Johann Kerbrat: En Europa, ya vendemos contratos perpetuos, con regulación clara. Actualmente, tenemos unos 12 contratos, con apalancamiento máximo de 10 veces. Los contratos perpetuos son más sencillos en muchos aspectos: no necesitas gestionar fechas de vencimiento ni mecanismos de fondos específicos, y pueden liquidarse continuamente. Esto los hace muy atractivos. Además, permiten crear una variedad de productos: en Singapur, algunos exchanges descentralizados ofrecen contratos perpetuos de commodities, y funcionan muy bien, porque el mercado no cierra los fines de semana y en momentos de crisis en Oriente Medio, los inversores quieren cubrirse o invertir.

Creemos que los contratos perpetuos son un producto muy valioso, y estamos en diálogo con la CFTC para traerlos a EE. UU. Pero necesitan un marco regulatorio claro. El presidente ha mencionado varias veces que este es uno de sus temas principales, así que confiamos en que, cuando esté definido, podremos lanzarlos.

Claridad sobre los rendimientos en stablecoins

Presentador: En cuanto a regulación, tu CEO Vlad ha sido muy activo en Twitter, hablando de “liberar los rendimientos de las stablecoins”, en referencia a la sección de la Clarity Act sobre estos rendimientos. La semana pasada, hubo avances importantes: la regulación distinguió claramente entre “recompensas” y “intereses”, asignando estos últimos a los bancos, y estableció que las stablecoins en reserva no generan intereses automáticamente. Entiendo que los usuarios deben activar una opción para depositarlas en productos de rendimiento. ¿Cómo planean presentar esto en Robinhood? Por ejemplo, si un usuario mantiene stablecoins, ¿verá algo como “ganar intereses con Robinhood Gold” o “intereses en stablecoins en Robinhood”? ¿Será algo que tenga que activar, no algo por defecto?

Johann Kerbrat: Todo dependerá del resultado final, y antes de que pase la ley, seremos cautelosos. Pero parece que se puede encontrar un buen compromiso. Nuestra postura siempre ha sido clara: las recompensas en stablecoins y las cuentas aseguradas por FDIC no son lo mismo. Nunca hemos querido confundir esos conceptos. Pero, como mencionas, no queremos penalizar a quienes solo mantienen stablecoins para transferencias rápidas. Queremos que, si mantienen stablecoins, puedan también obtener recompensas. Con las acciones regulatorias actuales, hay espacio para que parte de esas recompensas lleguen a los usuarios.

Si la Clarity Act pasa, será una gran ventaja para los usuarios, porque podremos desarrollar productos en todo EE. UU., en lugar de estar fragmentados por estados con reglas diferentes. Una vez aprobada, podremos unificar todos los productos a nivel nacional.

Predicción audaz: la tokenización de activos conectará los mercados globales

Presentador: Quisiera hacer una pregunta más general. La Clarity Act, stablecoins, mercados de predicción, contratos perpetuos, DeFi… todos esperan el próximo gran punto de explosión. ¿Cuál es tu predicción más audaz? ¿Qué crees que explotará en Robinhood o en todo el ecosistema en el próximo año?

Johann Kerbrat: La tokenización será el próximo gran punto de explosión. Ahora, los usuarios comunes todavía tienen dificultades para comprar acciones internacionales, y aún más para cruzar continentes, con impuestos y canales seguros limitados. La stablecoin es solo un ejemplo: muchas personas en diferentes países compran USDC o USDT solo por una exposición segura al dólar. Creemos que esto no solo se limitará a monedas: commodities, acciones y capital privado también serán tokenizados. Los usuarios podrán no solo invertir, sino también pedir préstamos, hacer colaterales, e incluso usar estos activos como garantía hipotecaria.

En EE. UU., si el portafolio es lo suficientemente grande, ya se puede hacer. Pero los inversores no calificados no pueden acceder a capital privado, o no tienen acceso a buenas oportunidades. La tokenización puede democratizar ese acceso.

Presentador: Me interesa mucho cómo esto se traducirá en la práctica. Por ejemplo, en Corea, la bolsa está en auge, pero no se puede negociar en cadena. También, ahora es posible comprar acciones pre-IPO de empresas de IA en EE. UU., pero muchas acciones pre-IPO chinas aún no están disponibles. ¿Qué tan rápido podrán avanzar en esto? Con la creciente popularidad de la tokenización, ¿qué velocidad tendrá Robinhood para listar activos tokenizados en diferentes jurisdicciones? ¿Qué fricción hay para lanzar un nuevo activo tokenizado en la plataforma?

Johann Kerbrat: Depende de los activos y la regulación. Pero en general, tenemos una infraestructura tecnológica sólida, que hemos ido construyendo en los últimos 10 años. Personalmente, creo que nuestro equipo de ingeniería es uno de los mejores en Silicon Valley. Así que, si las regulaciones lo permiten, podemos avanzar muy rápido. Por ejemplo, Robinhood es uno de los brokers con más integración de IA. Cuando abres la página de un token o acción, ves un resumen del mercado. Es una función muy demandada: recibir notificaciones de cambios de precio y entender por qué suceden. También desarrollamos Cortex, un asistente que ayuda a discutir estrategias y buscar mejoras. Todo esto demuestra que, si Robinhood decide hacer algo, puede hacerlo rápidamente.

Hablando de tokenización, DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation de EE. UU.) anunció que lanzará servicios de tokenización, con más de 50 empresas participando, incluyendo a Robinhood, con lanzamiento previsto para octubre de 2026. ¿Qué significa esto para Robinhood?

Johann Kerbrat: Colaborar con instituciones así siempre ha sido importante para nosotros. Desde hace tiempo, hemos criticado la lentitud del proceso de liquidación T+1 y abogamos por una solución más rápida, 24/7. Cualquier avance en esa dirección lo apoyamos. Pero, en esencia, la tokenización es la próxima etapa tecnológica: o te adaptas o te quedas atrás. Nadie quiere volver a los sistemas antiguos. Estas empresas deben entender que deben comenzar a construir productos basados en esta tecnología.

Robinhood y Hyperliquid

Presentador: En Twitter, muchos comparan Robinhood con Hyperliquid, discutiendo ingresos, valoración, usuarios, escala, etc. ¿Qué opinas del auge de Hyperliquid, que ofrece una pila de contratos perpetuos en cadena? Quieren ser un centro de descubrimiento de precios en cadena, trasladando muchos precios off-chain a la cadena. ¿Qué implica esto? ¿Hyperliquid será un competidor en el futuro de la criptografía de Robinhood, o no les preocupa mucho?

Johann Kerbrat: Desde nuestro punto de vista, son negocios diferentes. Por un lado, hay negocios con licencias y regulación, y por otro, completamente descentralizados; no se pueden comparar directamente. Lo que nos gusta es que muchas personas acceden a los contratos perpetuos a través de ellos, y eso nos interesa. Nosotros también estamos en eso, pero de forma diferente: somos centralizados, y si algo sale mal, puedes demandar a Robinhood o presentar quejas regulatorias. Es un mundo distinto. Pero, en realidad, también puedes comprar HYPE en Robinhood ahora mismo. No nos consideramos rivales que se ignoran, sino que respetamos su trabajo y les deseamos éxito.

Presentador: ¿Entonces, tienes una visión positiva o negativa?

Johann Kerbrat: No necesariamente positiva o negativa, pero sí que puedes comprar.