¿Realmente ocurrirá una gran migración de depósitos? Una exploración de escenario sobre el impacto de las stablecoins en el sistema bancario

El argumento central de la alianza bancaria es: que el diseño de recompensas para las stablecoins conformes a la regulación desencadenará una "fuga masiva de depósitos". Aunque este argumento tiene un tono exagerado propio de una estrategia de cabildeo, no carece de fundamento. Desde una perspectiva de comportamiento micro, cuando los usuarios pueden poseer activos similares a efectivo con un rendimiento anual del 2-3% dentro de un marco regulatorio, y además usarlos sin problemas para pagos diarios, los depósitos a la vista en los bancos con una tasa de interés del 0.1% realmente no son competitivos. Pero la gran migración no ocurrirá de la noche a la mañana. Debido a la existencia del seguro de depósitos FDIC, la inercia de los hábitos de pago y la dependencia integral de las empresas en los servicios bancarios, la transferencia será gradual. La señal verdaderamente peligrosa son los cambios marginales: cuando los ahorros adicionales comiencen a existir en forma de stablecoins en lugar de depósitos, las pasivos de bajo costo de los bancos se perderán lentamente pero de manera continua. La ley CLARITY acelera precisamente este proceso, que ya ha pasado de 0 a 1 y está en camino de pasar de 1 a 10.