La tercera vez que escucho sobre el proyecto RWA hablando de “liquidez en cadena”, todavía quiero reír… La poca profundidad de negociación en cadena muchas veces es solo una ilusión, cuando realmente quieres redimir, revisas los términos: T+N, límite, fila de espera, e incluso “pausar para proteger a los tenedores”. En pocas palabras, lo que compras es un pagaré con interruptor, no un pool estable que puedas retirar en cualquier momento.

Recientemente también he estado hablando de expectativas de reducción de tasas, índice del dólar, y esa dinámica de que los activos de riesgo suben y bajan juntos, y en realidad estoy más alerta: cuando el ánimo se calienta, todos asumen “en ese momento podrán salir”. Pero lo más importante en RWA no es el precio, sino quién controla la opción de redención, qué tan detalladas están las condiciones de activación. De todos modos, ahora cuando veo las palabras “redimible”, primero busco las letras pequeñas, y luego tomo un sorbo de té.