Múltiples posiciones se acercan al «techo»: Bitcoin supera los 80,000 dólares, acercándose a la resistencia clave de 85,000 dólares

Nulo

Autor original: Glassnode

Compilación original: Aididiao JP, Foresight News

Bitcoin rompe los 80,000 dólares, avanzando hacia una resistencia clave cerca de 85,000 dólares, dominando los alcistas. La demanda de ETF se recupera, las posiciones bajistas aún persisten, pero la oferta superior podría limitar el avance, a menos que el seguimiento del mercado spot aumente aún más.

Resumen

Bitcoin ha superado el valor medio del mercado real de 78,200 dólares y el coste base de los poseedores a corto plazo de 79,100 dólares, mantener estos niveles indica que la fase de valor profundo anterior fue breve, y la próxima resistencia clave se sitúa en 85,200 dólares.

La media móvil simple de 30 días ha cambiado a beneficios netos realizados positivos, representando el 0.003% del valor de mercado, mientras que las ganancias de los poseedores a largo plazo se elevan a 180 millones de dólares diarios, todavía muy por debajo del pico de más de 1,000 millones diarios durante el ciclo.

Las pérdidas realizadas siguen altas, con 479 millones de dólares diarios, por encima del umbral de referencia del ciclo del 140%, necesitando una reducción continua a menos de 200 millones diarios para confirmar una recuperación más duradera.

La estrategia neutral de Glassnode reentra en posición tras que Bitcoin recupere aproximadamente 76,000 dólares, capturando las recientes ganancias y manteniendo el enfoque en protección bajista.

El flujo de fondos en ETF spot en EE. UU. en 30 días se vuelve positivo, indicando una recuperación en la demanda institucional, apoyando el regreso del precio a la zona de 80,000 dólares.

A pesar del rebote, la tasa de financiación de contratos perpetuos sigue siendo mayormente negativa, mostrando que las posiciones bajistas aún predominan, lo que podría impulsar un mayor movimiento al alza mediante la compresión de los bajistas.

La volatilidad implícita a corto plazo se reajusta al superar niveles, mientras que la volatilidad realizada se mantiene rezagada, y la prima de riesgo de volatilidad positiva se está reconstruyendo.

La sesgo de las opciones se comprime hacia una neutralidad positiva, indicando una menor demanda de cobertura bajista, y las posiciones se vuelven más equilibradas.

Hay una gran concentración de coberturas de opciones a corto plazo cerca de los 82,000 dólares, aumentando la sensibilidad del precio, y los creadores de mercado podrían amplificar la volatilidad en esa zona debido a la cobertura.

Información en cadena

Superando el valor medio

La semana pasada, este informe señaló que la resistencia a corto plazo se confirmó por la negativa en el valor medio del mercado real y en el coste base de los poseedores a corto plazo, considerando también que la acumulación concentrada entre 65,000 y 70,000 dólares podía sostener un rebote hacia la zona de oferta de 84,000 dólares. Este rebote ya se ha materializado: Bitcoin subió a 81,000 dólares, rompiendo el valor medio del mercado real de 78,200 dólares y el coste base de los poseedores a corto plazo de 79,100 dólares, eliminando toda la oferta activa de los últimos 155 días y el precio medio de compra de los compradores recientes.

Si en la próxima semana el precio se mantiene por encima de estos niveles, la fase de valor profundo que comenzó en febrero de 2026 será una de las más breves en la historia del mercado de Bitcoin. La atención ahora se dirige a la próxima resistencia principal: cerca de 85,200 dólares, basada en el coste base de toda la oferta no en hibernación, que será el siguiente umbral estructural que el mercado debe afrontar.

Rentabilidad en positivo

Con la superación del valor medio del mercado real, la estructura de precios mejorada ahora se refleja en los indicadores de rentabilidad. La media móvil simple de 30 días del neto de ganancias realizadas (la diferencia entre beneficios y pérdidas realizadas en cadena, dividida por el valor de mercado) se ha vuelto positiva, actualmente en 0.003% del valor de mercado.

Este indicador mide si los inversores que han gastado han salido con beneficios o pérdidas en general, y volver a valores positivos tras un largo período de pérdidas es una señal constructiva. En medio de un mínimo en febrero, que alcanzó -0.027% del valor de mercado, fue claramente negativo, pero en comparación con las fases extremas de pérdidas en 2022-2023, la profundidad fue limitada. En retrospectiva, esta profundidad negativa limitada coincide con la brevedad histórica del valor profundo mencionado anteriormente.

Los poseedores a largo plazo comienzan a actuar

Con el neto de ganancias realizadas en positivo, la cuestión clave es si la liquidez de los compradores puede resistir la ola de distribución de los poseedores a largo plazo. Las direcciones con más de un año de tenencia han alcanzado un beneficio realizado de 14 días en promedio de aproximadamente 180 millones de dólares diarios, niveles similares a septiembre de 2024 y diciembre de 2022.

Este grupo ha atravesado toda la fase bajista reciente y, ahora que el precio se recupera a niveles más favorables, enfrenta una creciente motivación para realizar beneficios. Si esta expansión continúa, la presión de distribución probablemente aumentará. Es importante notar que este indicador aún no se acerca a los picos tempranos del ciclo, donde las ventas diarias superaban los 1,000 millones de dólares, lo que indica que las ventas de los poseedores a largo plazo en esta etapa siguen siendo moderadas. La capacidad del mercado para absorber esta oferta creciente, manteniendo el precio por encima del valor medio del mercado real, será una prueba decisiva de si la recuperación tiene un soporte estructural real.

Las pérdidas realizadas permanecen altas

Aunque la distribución de beneficios por parte de los poseedores a largo plazo en las primeras etapas de un posible cambio de patrón aún está por debajo de niveles preocupantes, las pérdidas realizadas en el mercado en general ejercen una presión más directa sobre el impulso. La media móvil simple de 14 días de las pérdidas realizadas totales en cadena actualmente es de 479 millones de dólares diarios, mucho más estable que los 200 millones diarios en los picos del ciclo, reflejando que los inversores están ansiosos por salir con pérdidas menores a medida que el precio sube.

Reducir esta métrica a menos de 200 millones diarios de forma sostenida sería una señal fuerte de que la presión de venta se está agotando y que el mercado está cambiando hacia una demanda más saludable. Antes de alcanzar ese umbral, la doble presión de la distribución de beneficios por parte de los poseedores a largo plazo y de los compradores en máximos, con pérdidas leves, puede mantener la actual recuperación en un estado de equilibrio precario, especialmente si no hay catalizadores sustanciales que atraigan nuevos compradores a corto plazo.

Información fuera de cadena

Tras recuperarse del mínimo de aproximadamente 66,000 dólares y consolidarse por encima de los 76,000 dólares, las estrategias sistemáticas comienzan a reintroducir riesgo. La estrategia neutral de Glassnode (que gestiona exposición usando datos de mercado fuera de cadena) ha vuelto a configurarse, participando en la reciente subida hacia los 80,000 dólares.

Esta estrategia, diseñada con un enfoque en protección bajista, suele retrasarse en rebotes bruscos, pero busca evitar caídas profundas y reingresar cuando las condiciones mejoran. Este cambio reciente refleja un contexto de mercado más constructivo, con la recuperación de niveles clave y un impulso direccional en reconstrucción.

Demanda de ETF recupera impulso

La demanda de ETF de Bitcoin spot en EE. UU. muestra una recuperación significativa, con la media móvil de 30 días en flujo neto claramente positiva tras un largo período de salidas. Este cambio indica un giro claro en el apetito institucional, que previamente había visto salidas masivas durante la caída de finales de 2025 y principios de 2026.

Las entradas recientes, que coinciden con la recuperación del Bitcoin desde aproximadamente 66,000 dólares hasta los 80,000 dólares, sugieren que la confianza de los inversores tradicionales se está reavivando. Si esta tendencia continúa, la demanda de ETF podría volver a ser un impulso estructural, fortaleciendo la fortaleza del mercado spot y apoyando un mayor avance.

Presión bajista persistente

Aunque el precio ha subido desde los 66,000 dólares y ha vuelto a probar los 80,000 dólares, la tasa de financiación de contratos perpetuos sigue siendo mayormente negativa. Esta persistencia en las tasas negativas indica que las posiciones bajistas continúan dominando, con los traders dispuestos a pagar para mantener exposición a la baja, a pesar del reciente movimiento al alza.

Históricamente, estas condiciones suelen aparecer en fases de duda, donde los rebotes enfrentan reducción de posiciones en lugar de una expansión agresiva. La coexistencia de tasas negativas y precios en alza sugiere que el mercado podría estar escalando la “pared de preocupación”; si las posiciones bajistas siguen siendo presionadas, existe potencial para un mayor movimiento al alza.

La volatilidad implícita a corto plazo se reajusta tras mínimos locales

La volatilidad implícita tocó fondo el fin de semana pasado, alcanzando los niveles más bajos desde octubre de 2025 en todos los plazos, justo antes del evento del 10/10.

Luego, Bitcoin rompió resistencia y llevó la volatilidad de vuelta al mercado. La volatilidad a 1 semana se recuperó aproximadamente 6 puntos, impulsada por la demanda de subida y el ajuste de posiciones.

Este movimiento se amplificó por la rotación de opciones gamma, que compraron opciones cortas y vendieron en las curvas más lejanas. Como resultado, la volatilidad a corto plazo se reajustó rápidamente, mientras que los plazos más largos solo se movieron moderadamente, subiendo entre 1 y 2 puntos de volatilidad.

Esto refleja una reentrada en la demanda de opciones cortas, aunque las expectativas de volatilidad a largo plazo no muestran cambios amplios.

La prima de riesgo de volatilidad se reconstruye con la volatilidad implícita liderando

La volatilidad realizada en Bitcoin continúa descendiendo lentamente, con un RV de 1 mes en 35.38%, a pesar de la fuerte subida de precios en la última semana.

Se observa una clara divergencia: la volatilidad implícita se reajusta más rápido tras la ruptura, mientras que la volatilidad realizada se mantiene relativamente estable. La prima de riesgo de volatilidad vuelve a ser positiva, con una diferencia cercana a 3 puntos de volatilidad, indicando que la demanda de opciones cortas se reaviva. Esto sugiere que la volatilidad realizada no ha seguido completamente la reciente tendencia de precios. La volatilidad implícita lidera, impulsada por las posiciones y la demanda en el corto plazo, mientras que la volatilidad realizada permanece controlada.

Este escenario sigue apoyando la subida del mercado, aunque la ampliación de la prima indica que el mercado empieza a valorar más volatilidad futura.

Normalización de la sesgo, menor demanda bajista

El sesgo en todos los plazos vuelve a ser neutral, reflejando un cambio claro en las posiciones. Tras mantener una prima en opciones bajistas, la sesgo a 25 días se comprime hacia cero, aunque aún permanece en territorio bajista.

Este movimiento es más evidente en el corto plazo, con la sesgo a 1 semana casi en cero, a medida que disminuye la demanda bajista. Como la métrica se calcula restando las opciones put a las opciones call, esta caída indica que la prima de las opciones bajistas en relación con las alcistas se está reduciendo. Los plazos más largos también muestran una tendencia a la baja, aunque de forma más gradual, y aún conservan cierta prima bajista tras la compresión.

Esto sugiere que la protección se está cerrando en lugar de abrirse, especialmente en el corto plazo. Tras la ruptura reciente del precio, los traders están reduciendo coberturas y adoptando más posiciones direccionales. El sesgo ya no muestra una fuerte demanda de protección bajista.

Gran concentración de Gamma a corto plazo impulsa sensibilidad del mercado spot

La posición gamma muestra una concentración significativa en torno a los 82,000 dólares, con aproximadamente 2,000 millones de dólares en exposición en esa zona.

El gamma a corto plazo obliga a los creadores de mercado a cubrirse en la dirección del movimiento del precio: comprando en subidas y vendiendo en bajadas. Esto crea un ciclo de retroalimentación que puede acelerar el movimiento del precio, ayudando a explicar el impulso reciente hacia los 83,000 dólares.

Este efecto se refuerza por la fuerte compra de opciones call, que en las últimas 24 horas representaron aproximadamente el 40% del volumen, aumentando la presión para que el precio se mueva en esa zona.

Con el mercado en esa concentración de gamma a corto plazo, la sensibilidad del precio es muy alta, y pequeñas fluctuaciones pueden desencadenar reacciones desproporcionadas. El precio puede mantenerse muy reactivo en esa zona, con potencial para movimientos bruscos en cualquier dirección a medida que la cobertura se intensifica.