He estado observando de cerca los datos de fabricación y hay algo interesante sucediendo que la mayoría de la gente no está hablando lo suficiente. El PMI de Manufactura del ISM acaba de alcanzar 52.7, el más alto desde 2022, y ahora llevamos tres meses consecutivos por encima de 50. Eso es territorio de expansión después de casi tres años de contracción. Bastante significativo cuando piensas en los patrones históricos.

Esto es lo que llamó mi atención: cada gran ciclo alcista de criptomonedas que hemos visto coincidió con estos tipos exactos de recuperaciones macroeconómicas. Mira atrás en 2013, 2017, 2021; todos siguieron períodos de aumento en la actividad manufacturera y mejores condiciones de liquidez. El momento no es aleatorio. Cuando la economía real empieza a expandirse, los activos de riesgo tienden a seguir.

Raoul Pal hizo un punto interesante sobre esto. Ha estado diciendo que las criptomonedas básicamente siguen el ciclo económico, y específicamente el ISM. Como él lo ve, quizás no estemos mirando el ciclo de reducción a la mitad tradicional de cuatro años esta vez. En cambio, podríamos estar en un ciclo de cinco años que sugiere que el ISM debería alcanzar su pico alrededor de 2026. Eso es un marco diferente al que la mayoría de la gente suele usar por defecto.

Hay dos formas principales en que la gente está pensando sobre cuándo podría acelerarse el próximo ciclo alcista de criptomonedas. Primero, el modelo tradicional: los eventos de reducción a la mitad de Bitcoin han sido históricamente el punto de referencia. Después de la reducción a la mitad de abril de 2024, vimos consolidación antes de empujar a nuevos máximos en 2025. Siguiendo ese patrón, el próximo pico importante podría extenderse bien hasta 2026 o más allá. Segundo, el ángulo macro: si la expansión del PMI continúa y mejoran las condiciones de liquidez —especialmente a través de tasas de interés más bajas— eso podría en realidad acelerar el ciclo más allá del cronograma típico.

Lo interesante es que el dinero institucional parece estar posicionándose para esto. Una encuesta reciente mostró que el 74 por ciento de los inversores institucionales esperan que los precios de las criptomonedas suban en los próximos 12 meses, y el 73 por ciento planea aumentar su exposición a activos digitales este año. Eso no es poca cosa.

Por supuesto, todavía hay variables en juego. Los movimientos geopolíticos y las decisiones regulatorias en EE. UU. podrían cambiar las cosas. Pero el panorama macro definitivamente apunta hacia condiciones mejores para los activos de riesgo. Si la liquidez sigue mejorando y esta expansión se mantiene, podríamos ver un impulso significativo tomando forma. Vale la pena estar atento a cómo evoluciona el ISM en los próximos meses — probablemente será una de las señales clave para cuando el próximo ciclo alcista real de criptomonedas realmente arranque.